中评社台北11月13日电／日前在法国坎城举行的G20高峰会上，中国国家主席胡锦涛以强硬措词，拒绝了来自美欧的逼迫人民币升值压力。他认为，在当前国际经济动荡不安形势下，“稳定”是当务之急，若一味逼迫新兴国家货币升值，只会造成全球经济衰退。胡锦涛如此的表态，是宣示人民币汇率升值趋势将暂时中止吗？这问题的答案，恐怕不能简单地“想当然耳”。
台湾工商时报社论指出，如果片面地站在中国大陆外贸部门的立场来讲，人民币汇率现在乍看是“能不升值就不要升”。难怪大陆外贸事务主管，商务部部长陈德铭这次在G20会议上答覆媒体提问时，就斩钉截铁说，人民币已升值到了合理水平。言下之意，是人民币升值趋势已到强弩之末了。
这样的说法，似乎有其部门范畴的事实根据，即大陆商品出口增长势头已告弱化。例如今年9月大陆出口的年增率只有17.1%，远低于8月份的年增率24.5%。这是欧美经济疲软拖累的结果。且展望未来，由于欧美市场的胃纳，很难在短期间恢复“国际金融海啸”前的好景，因此大陆出口增长的能力，只会日趋疲软。而在出口增长不易情况下，人民币汇率究竟能再升值多少，也是问题。
可是，人民币汇率之升贬，不能只看大陆外贸出口形势的变化，更要注意到，人民币之国际化，也需要“升值”来相挺。即人民币在走向国际化的过程中，其汇率水平最好是“坚挺”，而不要示弱。只有在该汇率保持强势的情况下，外人才有兴趣以人民币作为交易媒介，及将人民币列为金融资产之一环。这是人民币国际化的重要基础。
换言之，若是现在人民币汇率，已因出口扩张力走弱因素而升到顶，那么人民币国际化的进程也势必跟着停顿下来。更严重的是，万一海内外金主察觉人民币汇率已不会再升值，必然会在大陆集中买汇汇出，如此将造成大陆的国家外汇储备（外汇存底），在瞬间大幅缩水。
总的来看，当前人民币汇率的调整，已经进入“深水区”，即受到很多“深不可测”且“矛盾深重”的诸多因素所纠缠，以致升也不是，贬也不是。若是升值，虽然有助于增强人民币的国际金融威望，另方面却会把大陆的加工出口产业渐次淘汰出局。
反之，若是汇率走贬，则虽会增强大陆商品出口的扩张能量，但相对上却会造成严重的资金急遽外流、外逃现象，进而导致大陆国内金融市场的大震荡。
在当前“左右为难”的当头，人民币汇率变动的最佳模式，其实是“充分交给市场决定”。该汇率究竟是升是贬，应尽量由市场上的外汇供需力量来主导。而当前的供需大势究竟如何？虽然大陆商品出口年增率的下降，会减损外汇进入的流量，但若大陆内部经济环境不断改善，引来外国投资资金蜂拥而来，则外汇市场上的外汇供给会得到额外的补充，总是有够多的外汇要出售，使人民币汇率相对上保持坚挺，并持续走升，而为人民币国际化创造坚实的条件。
要言之，未来人民币的国际化，需要人民币汇率的坚挺，但这方面的坚挺，不能再依靠大陆商品出口的扩张，而应依托大陆内部投资环境的对外吸引力。其中最值得注意的，是大陆内需消费的提升。如果内需消费能持续大幅扩张，并可望在未来几年内成为大陆总体经济增长的最大引擎，则大陆必将成为全球投资资金汇集的最大“水库”，当然人民币汇率也会因投资资金的集中流入，而持续走升。
所以，未来大陆当局的人民币汇率政策，应逐步摆脱商品出口数量变化的影响，转而和消费内需市场的增长密切挂钩。如果外来厂商真能充分享受大陆消费内需市场的好处，则大陆的外汇供给绝对不会缩减，人民币的升值动能也会持续“唱旺”。
这是未来大陆最合宜的“人民币汇率变动参数”。若是舍此不由，而自甘受制于商品出口变动数据，则在欧美市场疲弱情况下，人民币汇率恐怕已少有升值空间，且人民币国际化也要中途叫停了。 |
