中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣作为主要报告人（图片由主办方提供）
中评社北京3月17日电（实习记者 顾凯迪）自2022年3月美联储开始加息以来，国际社会上就逐渐出现关于“美国经济是否会陷入衰退期”的相关讨论。3月14日上午，中国社会科学院美国研究所举办主题为“美国经济走出衰退阴影了吗？”的学术报告会，由中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣作为主要报告人，并邀请中国宏观经济研究院副研究员徐鹏、中国社会科学院美国研究所经济研究室主任罗振兴和中国社会科学院美国研究所经济研究室助理研究员杨水清对话交流，共同研讨美国经济的未来走势。
杨子荣表示，“美国经济软着陆空间狭窄”是导致“美国经济预期陷入衰退”的原因之一。从1965年以来，美联储共经历了11轮加息周期，仅在1965年、1984年和1994年的3次加息周期中实现了经济软着陆。一旦美国经济面临高通胀率的情况，美联储加息没有一次成功降低通胀率的同时而没有引发经济衰退，也就是说美国没有在应对高通胀率的情况下实现软着陆的先例。与此前的三次软着陆相比，2022年数据显示，美国的劳动力市场过度紧张，通胀率也非常高，且实际利率大幅为负，因此，美联储不得不大幅加息，并通过降低劳动力市场紧张程度，才可能降低通胀，这也意味着美联储很难在不实现经济衰退的情况下降低通胀。
但是，自今年年初以来，国际社会关于美国经济软着陆的预期有所升温，其原因在于，美国通胀率持续下降的同时，失业率维持低位。那么，美国经济能否走出衰退的“阴影”呢？杨子荣认为当前美国经济增速在放缓，从需求端拉到通胀下行，但失业率却未上升，部分原因在于 “美国强劲的就业市场其实是被高估了”。实际上，美国真实的失业率比官方公布的失业率应该高了1.5个百分点；美国的新增就业主要由非全日制工作岗位在拉动，全日制工作岗位在减少。
杨子荣认为，当前美国通胀下行速度渐缓，除非确定通胀朝政策目标坚定买进，否则美联储货币政策不会轻易转向。当前数据显示，美国通胀率下行至4%左右后可能会表现出较强的粘性，这是观察美联储货币政策走向的一个重要区间。
在探讨美联储货币政策对中国的溢出影响方面，杨子荣认为，需要关注美联储加息或降息的原因，不同原因导致的货币政策调整对中国的溢出影响存在异质性。今年人民币兑美元汇率大概率会处于震荡状态，短期主要受美联储货币政策预期的影响，中期主要取决于中国经济的基本面。
最后，杨子荣分析了与“美联储加息”息息相关的“硅谷银行事件”。他认为，硅谷银行倒闭的重要原因是新冠疫情后美联储的“大放水”和货币政策“急转向”。由此，该事件会否倒逼美联储的货币政策转向值得关注。杨子荣认为，“硅谷银行事件”让美联储不得不开始正视加息带来的金融脆弱性上升压力。
如果不出现新的“黑天鹅”事件，美联储大概率会在3月再加息的25个基点，未来几个月开启降息的可能性很小。
徐鹏表示对美国经济持悲观态度。虽然这次事件相对于次贷危机时总体风险较小，但是目前来看，美国房地产市场出现了“快速回落”的态势，而这与“加息”政策息息相关。美国30年期的房贷利率已经从疫情暴发之初的接近3%到现在已经上升到6%以上，最高到7%的水平，对居民部门房贷和利息支出会带来很大影响。因此，美国房地产市场对其经济拉动作用将会明显减弱。
杨水清从消费、投资和进出口“三驾马车”分析美国经济走势。美国消费端现在主要依靠服务消费，商品消费已经到达顶峰，回归正常；投资端，实际上以住宅投资作为最重要的变量，但是目前没有回暖的迹象，反而还是被整个贷款利率处于高位所牵扯；进出口端虽然去年在对欧出口了一些高价能源之后，对经济起到了一定的拉动作用，但是这是否可以持续以及未来全球能源变局也会影响能源出口；政府端对经济拉动作用较小。所以，整体来看，实际上美国经济拉动力不足，而拖累项比较多。但美国经济并非像外界所认为的会快速陷入衰退，毕竟劳动力市场强劲，时薪同比增速还在4.5%左右，为居民消费提供支撑。因此，她认为，经济面的软着陆，美联储未来的加息情况可能会比市场预计高一些，到达5.25%－5.5%的基准利率水平。
罗振兴认为，只要美国的消费市场稳住了，美国的经济基本盘基本上就能稳住。美联储和美国财政部如果能有效控制今年的金融危机，美联储的“加息”力度不要过快、过急，只要保持5.5以下的利率比较平稳，今年美国的经济陷入衰退的可能性其实还是比较小的，更多的可能是“不断的经济增长、但动能不断减弱”的过程。
