中评社香港12月15日电／据大公报报导，要赚取PFOF，在美国也要有券商愿意配合，但有业界人士认为，即使高频交易在港股市场兴起，不少中小型券商也未必有能力配合运作。
在美股市场，若散户用Interactive Broker这类券商交易美股时，会看到一则声明，强调他们会把客户的落盘投放到最适合的交易所，目的是让客户以最佳的价格成交。但很多时候高频交易公司从PFOF所赚的利润会与券商分拆，所以券商才能以很低的佣金，甚至如罗宾汉（Robinhood）等券商能提供零佣金优惠给客户。
资深证券界人士谢明光指，香港的证券业近年不断在转变，券商过去的主要收入就是交易佣金，但现在不少大型券商都以“零佣金”吸客，小型券商要留住客户变得更困难。虽然业界人数可能在增加，活跃客户的数目也在上升，但这些客户都集中在大型券商手上，中小型券商变得更难生存。
两地零佣金模式有分别
再者，美国及香港券商都提供零佣金，但两者的营运模式是不同的，罗宾汉不收佣金，但可以赚PFOF，而香港券商不收佣金，要赚钱就只能希望客户向他们“借钱”炒股，也就是借“孖展”，券商的收入便来自孖展的利息。不过，今年港股持续寻底，成交量也越来越少，很多散户都损手，又何来有意愿借孖展炒股？
事实上，香港的证券业发展已面临瓶颈，中小型券商的生存空间变得更加小，不同的券商都在谋求新的营运模式，也会参考海外券商的营运模式，但要像一些海外券商一样赚PFOF，在香港根本“行不通”。
谢明光认为，要符合高频交易公司的要求，相信港交所（00388）有能力做得到。近年来港交所实施多项制度增强竞争力，2018年成立Orion Trading平台─证券市场（OTP－C），进一步增强其交易能力及支持新业务的灵活性。
港交所虽然有能力符合高频交易公司的要求，但券商方面又有这个能力吗？或许部分大型券商确实有这些技术，但其他中小型券商又如何？即使想提升系统符合高频交易公司的要求，但所需的成本也会很大。 |
