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“无形之手”主导了人民币贬值

http://www.CRNTT.com   2009-01-05 09:11:37

“中国政府不应该有意让人民币贬值，不仅是对美元，对世界其他货币也是如此。”美国彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的高级研究员埃德温•杜鲁门（Edwin Truman）在接受《华盛顿观察》周刊采访时说，“中国政府让人民币贬值唯一可以接受的前提是，中国政府能证明这种贬值是受市场力量推动的。即使如此，中国政府也应该通过出售手中的外汇储备来对抗其货币的下滑。”  　　“如果中国利用日益强大的经济实力推动其货币贬值，那将是一大错误。”彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的主任佛里德•伯格斯坦（Fred Bergsten）更是对《华盛顿观察》周刊警告说，“此举将被世界其他国家，不仅是美国，还包括许多新兴市场国家，视为对国际经济体系中常规严重践踏的行为。中国将会招来许多国家的反击。”  　　“中国政府是在提醒世界其它国家，他们将要对人民币采取贬值措施了，提前预警的目的是防止引发突然性的资金退出。”法国农业信贷银行（Crédit Agricole Group）资深亚洲经济学家萨巴斯蒂安•巴伯（Sebastien Barbe）说。巴伯代表了认为中国政府是这次人民币贬值背后操手的一批专家，尽管他还认为，人民币贬值是中国政府给那些由于经济危机而倒闭的工厂以及失业工人发出的一个政治信号。  　　摩根大通（JP Morgan）亚洲区董事总经理龚方雄认为，在中国出口面临非常艰难的形势下，很容易犯的政策错误就是让人民币去贬值。“就是在经济相对不确定的情况下，保持美元汇率的相对稳定，非常非常重要，这时候千万不能采取让人民币去贬值的这种政策，”龚方雄说。  　　龚方雄指出，人民币贬值有可能造成全球经济的通货紧缩，反过来对中国经济造成进一步的负面影响。现在的问题不是汇率造成的，是最终需求没有了。  　　中国政府不是幕后黑手  　　由于人民币还不是能够自由兑换的货币，把人民币的任何波动的责任推给中国政府是再简单不过了，甚至有人怀疑这是中国政府为美国和西方经济设下的陷阱。然而，事实也许幷非如此。如果此次人民币的突然贬值只是人民币一波走软的开始，中国政府在如何对应方面倒是显得有些措手不及。中国不仅将面对海外市场和外国政治家的抗议，也将面临资金外流的现实危险。  　　还是让事实来说话吧！首先让我们来看看决定汇率走势的一个基本因素－－利率。众所周知，为了刺激经济，中国央行在最近两个月中4次降息，把中国的基本利率调降了162个基本点，使中国和美国之间的利率差从214个基本点缩小到152个基本点。同时，中国似乎还有进一步降息的空间，而美国的利率似乎已经触底，因此中美之间的利率差还有可能进一步缩小。利率差的缩小使得国际资本和“热钱”对人民币的兴趣降低，从而给人民币的汇率和交割价产生向下波动的压力。  　　在世界经济衰退的大环境中，中国经济一样面对着增长减速的巨大压力，同样造成对人民币的压力。这次全球金融危机也是中国作为全球主要经济体第一次遇到如此巨大的挑战，中国在对应危机的能力上存在的未知数也使得一些国际资本望而却步，造成出售人民币的冲动，给人民币带来下行压力。1980到82年的经济危机和1990到92年的经济衰退时，中国经济还没有融入世界经济体。1997到98年的亚洲危机中，中国的出色表现不仅将危机挡于国门之外，还帮助其他亚洲国家度过了难关。但是当时中国经济对外贸的依赖度只有30％，而目前已经达到70％。因此，这场世界金融危机对中国的考验是前所未有的。

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