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货币政策调整的实质是什么? | |
http://www.CRNTT.com 2009-08-04 11:11:01 |
在以上这些措施中,商业银行制定的全年信贷目标并不完全可信性。因为按照其公布的数据,下半年的信贷总量不足全年的1/4,是与目前的信贷-投资模式以及危机治理的连续性相冲突的。其他措施基本与货币政策的总量方向没有直接的联系。 事实上,目前货币政策的结构性调整的核心目标有两个:一是引导资金向实体领域渗透,强化货币政策在实体经济中的扩张效应;二是释放信号,整顿金融秩序,防止借危机治理之际进行违规融资。 其三,引起目前政策变化的核心因素,是通货膨胀的预期上扬而不是通货膨胀本身;是房地产市场的畸形反弹,而不是股市市值的猛涨或资本市场的泡沫;是国际游资与企业短期资金的异动,而不是货币供应的增长。 因此,政策的着眼点与一般市场人士的判断存在着巨大差别。因为,通货膨胀预期的引导更多地侧重信号的释放而非真正的紧缩;纠正房地产市场的畸形反弹,在于控制房地产投机性需求过快上扬和促进房地产投资快速提升,对于房地产市场的资金供应不是简单地收缩,而是在加大开发投资资金投放力度的基础上,限制投机性炒房资金过快进入;管理国际游资与企业短期资金异动的核心在于加强资金流动的监管,定向使用各种信贷资金,而不是对于资金进行总量约束。 文章表示,根据中国人民大学宏观经济研究团队的测算,通货膨胀本身在近一年内不会出现。理由有多个方面,虽然M2与GDP增速之差达到19.4个百分点,处于1996年以来的历史高位,但从1992~1995年的推算数据来看,并不过高;而表示通货膨胀压力的M1与GDP之差与2000年左右接近;货币条件指数刚处于走出通货紧缩的状态;产能过剩将会进一步加剧,产出缺口在2010年中期才会出现收窄;实体经济的货币流通速度依然处于下滑区间;货币向CPI传递的滞后期比通常时期将延长3~4个月而达到14个月左右。 |
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