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夏斌:三方面考虑确定是否加息 | |
http://www.CRNTT.com 2010-03-30 08:35:03 |
回归适度宽松 问:你怎么看当前货币政策的总体基调? 夏斌:我想说的是,货币政策方向并没有变。所谓方向没有变,就是保持实体经济复苏的势头,采取适度宽松的货币政策。这实际上是危机以来一直有的提法,只是2009年是“过于宽松”了,现在回归到一种应该有的正常的适度宽松状态。 中国和美国的货币政策机制是不一样的。从2008年9月到2009年3月,美联储资产规模增长了两倍,从8000亿美元到了2.3万亿美元,但是,到2009年4月份美国银行业贷款规模却下降了50%。而中国则完全不同,中国同时间基础货币增长了20%左右,但却创造了天量贷款。 这不仅是货币政策机制不一样,也是实体经济层面不同导致的。中国受危机冲击较小,危机是因为信心不足,当银行体系流动性增多、政策信号刺激的时候,马上出现了这种状况。但事实的发展是过于宽松了。 可以提供一个数据比较。中国过去30年的经济发展中,1993年、1994年是明显的泡沫。1993年,中国M2增长率(37.3%)减去CPI增长率(14.7%)、减去GDP增长率(14%),这个差是8.6%;2008年,这个差是2.4%,但到了2009年上半年,这个差是21.4%。这个差衡量的是货币平减指数。用这个一对比,就可以知道去年的过于宽松,这是从来没有过的。 也正是因为如此高的货币增长,带来了资产价格的膨胀。 问:2009年货币政策M2的目标是17%,信贷目标是7.5万亿元,这个规模可以用适度宽松形容吗? |
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