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左小蕾：货币政策并未超调

http://www.CRNTT.com   2011-06-04 08:18:33

货币政策仍是“稳健” 　　文章认为，货币政策并未“紧缩”。首先，银行新增贷款没有紧缩。第一季度银行新增贷款2.2万亿，如果按照3-3-2-2的额度控制原则，今年全年银行新增贷款规模与去年不相上下。其次，第一季度银行理财产品发行大大超过去年。今年第一季度，银行理财产品发行超过4万亿，其中至少25%甚至更多是属于信贷产品。按照这样的趋势，今年通过银行理财产品发放的银行信贷一定会超过去年的2万亿。第三，第一季度的社会融资总额超过去年季度平均水平。去年社会融资总额14.27万亿，季度超过3万亿。而且，社会融资总额的统计中，并未包涵民间借贷情况。民间资金超过万亿，而且借贷活动非常活跃，资金周转快过银行信贷。我们估计，如果今年的社会融资总额，延续现在的银行信贷略超50%，债权股权融资和其他融资占另外半壁江山的格局，加上民间至少过万亿的脱媒资金，今年全年的社会融资总额一定会超过去年的14.27万亿。这样的融资规模，就算与2009年、2010年的非常态情况相比也不能说是“紧缩”吧。 　　稳健的货币政策目标不仅要把流动性控制在合理水平，把通胀控制在可承受的水平上，而且要提供充分的流动性保证经济的平稳正常增长。 　　第一季度的经济增长9.7%，CPI增长平均5%，经济平稳运行的货币需求增长是9.7%＋5%＝14.7%。第一季度货币供应量增长平均16.6%，超过经济平稳运行所需要的货币需求增长1.9个百分点。货币政策是稳健的，而不是紧缩的。

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