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2012年是推进要素价格改革的重要时间窗口

http://www.CRNTT.com   2011-12-29 08:35:15

文章指出，在此背景下，政策微调具有较大空间，应该以推动结构调整为方向： 　　1.抓紧价格回落的有利时机推动要素价格改革。2012年全年通胀水平会在3.5%以下的水平，最低的时候预计是在夏秋之交，核心通胀水平相对保持稳定。但这种稳定是以部分领域的价格管制为代价的。从当前对于全球气候的研究情况看，2012年全球的气候较为恶劣，农作物的收成情况会受一定的影响，可能会推高2013年全球通胀水平，所以2012年提供了价格改革的重要时间窗口。 　　2.在货币政策方面，可以及时运用准备金率工具对冲流入减少的局面，同时积极推动利率市场化改革。全球金融市场的动荡可能造成中国的资本流入在一定时期内出现减少的情况，同时外部经济的低迷可能造成贸易顺差有所减少，外汇占款可能在一段时间内出现较低的情况。下调银行准备金率可以对此情况做出有效对冲。在此背景下的准备金率下调实际上是一种中性行为，但市场的感觉是放松的。流出流入的相对平衡反而给体制改革创造一个宽松的环境，可以推动利率市场化等金融市场改革，这样既可以改善金融体系的结构，也可以增加央行今后运用利率工具进行调控、对付未来波动的能力。 　　3.减税具有较大空间。2011年财政收入增长30%，与居民收入13%的增幅相比存在巨大的差距，收入分配不断恶化，从这个角度来讲，减税、加大财政对民生的支持具有较大空间。如果能将个体工商户和微型企业增值税、营业税的起征额提高到3.5万元，则减税真正可以体现到惠民生的功效。 　　4.注意推进资产证券化来做好结构调整。当前银行在融资体系中依然处于主体地位，应该探讨资产证券化的合理实践，通过资产证券化可将风险加权资产移到表外，减轻资本压力，同时也避免银行融资给股市带来的巨大压力。另外，地方政府债务的缓释也可以通过资产证券化来实现。还可以通过促进利率市场化来促进银行吸收存款的能力，化解存贷比的压力。 　　同时，要客观认识资本外流的风险。总体上判断，中国有3万亿美元的外汇储备和高达21%的存款准备率，人民币持续贬值的可能性不大。短期内出现的资本外流情况主要还是和全球资本流动的大格局有关。欧洲银行的去杠杆化过程一般先从周边开始，先缩减新兴市场国家的贷款，包括拉丁美洲，然后再涉及欧洲核心区域的部分。所以，近期包括巴西、印度在内的新兴市场经济均面临着货币贬值和资金流出的压力。相对来讲，人民币面临的贬值压力是最小的，因为中国本来不缺资金，并且欧资银行在中国本来不多，目前的波动应当说只是阶段性的。

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