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金融资本迁徙 警惕新一轮通胀

http://www.CRNTT.com   2013-02-27 09:07:20  


  中评社北京2月27日讯/去年第四季度以来,国际金融资本出现新一轮大迁徙的迹象,主要表现在:作为避险资产的债券、黄金价格下跌,股市、楼市等风险偏好性资产价格上涨,反映通货膨胀的大宗商品温和反弹。再从跨国资金流向来看,发达国家货币相对新兴国家货币集体走软。以上因素相互印证,揭示了全球资本正由防御性配置向进攻性配置的转变。

  证券时报发表记者游石述评文章表示,金融市场一般领先实体经济3到6个月,根据过往经验,各项宏观数据随后“复苏”将是大概率事件。那么实体经济运行是否真如金融市场预期,这、需要从供需去分析。

  首先,看影响需求的消费、存货、投资三大板块。第一,对短期消费带动最大的是耐用消费品,去年底以来美国、中国楼市已经出现量价齐升的情况,汽车销售也已回暖;第二,存货方面,未来一段时间工业利润回升将有助产业链主动重建库存,继续拉高商品价格和微观需求;第三,最具争议的是投资。国内围绕民生和基础设施领域的投资方向比较明确,但力度和对经济的带动作用却难以把握,房地产投资受政策影响,不确定性太强,另外在国内工业产能整体过剩和企业高负债情况下,各方对产能投资普遍怀疑。总体上,观察国内投资趋势需要等待两会过后。但美国情况则要明朗得多,已经过数年去杠杆的私营部门,在利润驱使下有望实现投资扩张,包括机器人自动化工业、3D打印、新能源,乃至传统的房地产领域都有的很大空间,进而推动世界经济增长并有利中国出口。

  其次,再看供给面要关注的几个方面,包括国内信贷资金供给在12月和1月份放量,工业企业产能利用率有待释放,劳动力工资增长放缓等,这些要素条件在短期都不会对供应构成约束,这里不详细论述。

  文章称,综合供需判断,经济阶段性回暖甚至复苏可以期待,但却想借此指出通货膨胀的潜在风险。有人自然要问,经济复苏有什么好担心的?这里必须引出货币乘数和长期债务周期两个概念。 


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