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世界经济正在更换引擎加快调整

http://www.CRNTT.com   2014-02-21 10:55:00

跨境资本流向反转，美元汇率上升 　　文章表示，1.跨境资本向发达国家回流加速，流动规模进一步增加 　　年初以来，受美联储削减量宽政策及主要发展中国家经济增长放缓拖累，新兴市场资本遭遇沉重抛压，大规模向美欧回流。 　　据美国新兴市场基金研究公司（EPFR）数据，在截至2月5日的一周内，新兴股票市场基金流出63.7亿美元，债券基金流出19.8亿美元。新兴股票市场基金年初以来流出资金达186亿美元，超过去年全年152亿美元的流出规模。新兴市场债券基金的处境相对较好，年初以来资金流出66亿美元，而去年全年流出140亿美元。而在截至2月12日之前一周，新兴市场基金继续净流出。至此，新兴市场基金已经连续16周出现了净流出，累计资本流出366亿美元。 　　从全年情况看，由于发达国家经济前景改善，资本市场、房地产市场投资回报上升，加之美联储退出量化宽松政策，今年国际资本将更多流入发达经济体，新兴经济体将承受资本流入进一步放缓的压力，部分国家在一定时期内还可能面临资本大规模流出的风险。国际金融协会（IIF）预测，今年新兴经济体的私人资本净流入额将比去年减少330亿美元至1.03万亿美元，连续第二年下降。若以占新兴国家GDP的比例衡量，资本流入规模将降至国际金融危机以来的新低。实际情况可能比这一预测结果更糟。 　　2.美元汇率一枝独秀，新兴经济体货币贬值压力突出 　　受美国经济复苏动力增强，美联储开始退出量化宽松进程影响，美元汇率在基本面趋好和资本回流预期升温的推动下有望进一步走强，从而促使美元较之其他主要货币呈现更大的升值压力。去年11月以来，除欧元、英镑外，其他主要货币对美元均出现了较大幅度的贬值，日元、澳元贬值幅度分别达到7%和6.3%。 　　在新兴市场国家，由于内部结构性矛盾仍将较为突出，经济增长的减速压力和美联储退出量宽政策导致的资本外流压力相互叠加，加大了本币贬值压力。去年12月下旬，印尼盾在美联储宣布缩减购债规模后一度创出四年多的新低，阿根廷、巴西货币也大幅贬值。 　　发达经济体主导全球经济秩序重构 　　文章提出，1.全球化规则开始重构，贸易与投资格局孕育嬗变 　　当前世界经济已经进入国际金融危机爆发后的第六年，随着全球经济结构调整的不断深入，以新一轮产业革命和分工布局为基础的新的世界经济格局雏形已经显现，全球化规则建设的重点也相应的由原有规则的修复转向新规则的构建，尤其体现在世界贸易和投资规则的转变上。 　　一方面，全球货物贸易自由化和便利化程度将进一步提高。WTO多哈回合谈判在经历12年僵局后取得突破性进展，按照达成的“巴厘一揽子协定”规定，今年成员国将就贸易便利化协定文本进行法律审查并确保相关条款在7月31日前正式生效。据WTO测算，该协议的实施将使全球贸易成本下降10%至15%，世界经济将因此增加4000亿至1万亿美元的收益。 　　另一方面，美欧将加速推进其倡导的“21世纪的贸易自由化”进程。当前美国主导的《跨太平洋战略经济伙伴关系协定》（TPP）谈判各方已经在超过三分之二的领域达成一致性意见，美欧《跨大西洋贸易与投资伙伴协议》（TTIP）谈判也已进行了三轮。按照谈判规划，两项自贸区协定均将在年内完成。 　　由于TPP和TTIP较当前全球已经实施的自贸协定标准更高、涵盖范围更为广泛，两项协议达成后将成为未来全球贸易投资规则谈判的新标杆。这不仅将冲击以WTO为代表的多边贸易谈判体制，再次令其面临被边缘化的风险，还将使区域集团化的趋势进一步加剧，引发世界经贸格局新一轮的调整。 　　2.全球经济治理继续艰难推进，发达经济体仍处于主导地位 　　随着全球经济一体化的深入发展和经济政策外溢效应日趋显着，国际社会通过IMF等国际组织和G20等国际对话平台进行的国际政策协调与合作仍将是各国对外政策的重要方面。 　　首先，由于美联储退出量化宽松政策对全球经济有着显着外溢影响，各国今年在货币政策协调和市场沟通方面加强合作、减少美联储政策退出对国际金融市场冲击的必要性进一步突出。 　　其次，全球金融监管也将有所进展。去年举行的G20峰会已经表示，将在今年达成《巴塞尔协议III》监管框架的细节。但与此同时，随着世界经济复苏步伐分化，各国经济政策主张差异加大，全球宏观政策协调的难度和复杂性也明显增加，尤其是在发达和新兴经济体复苏格局逆转的情况下，发达国家不仅将更难让渡已经取得的权利，令国际货币体系、IMF份额改革等全球制度性改革的推进更加举步维艰，而且还将借助“再工业化”、“页岩气革命”形成的经济技术优势，构建TPP、TTIP等新贸易投资规则形成的规则优势，进一步强化对全球经济治理的主导权，巩固其在世界经济体系中的领先地位。

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