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降息空间渐次打开

http://www.CRNTT.com   2014-07-14 08:45:33  


 
  为降息腾出空间

  文章表示,全年较低的通货膨胀水平,为积极的财政政策和稳健的货币政策提供了更大的发挥空间。年初以来,相对偏弱的经济走势,尤其是企业和居民信心的相对不足,要求政策上有所作为,不出台强刺激措施并不代表不作为。从提高经济增长的质量和效益、进一步防控和化解风险的大局出发,也需要在政策层面上有所改变。

  从财政政策来看,下半年财政支出力度将加大。今年前5个月,财政收入同比增长8.8%,高于去年同期2.2个百分点;同期,财政支出同比增长12.9%,低于去年同期0.3个百分点。收入的多增与支出的少增形成了矛盾,上半年的财政政策执行力度弱于去年。为了对冲房地产投资大幅减速带来的负面冲击,有效托底经济,下半年财政支出力度有望加速。

  从货币政策来看,下半年降息以及全面降准的可能性增大,坚持稳健主基调下略有放松的货币政策可期。今年初以来,货币市场利率回落显着,但是由于利率传导机制的不畅,企业融资成本未有实质性降低。在当前经济增速放缓,企业盈利能力下降的情况下,实体经济迫切需要降低融资成本。在各种可以采取的措施中,毫无疑问,直接降息的效果将最为直接和显着。降息将改善企业财务状况,不仅有利于提高企业的投资和经营积极性,并且对过去几年累计的金融风险也会有明显的化解作用。在当前无明显物价压力的情况下,应当果断降息。从国内外的实践来看,货币政策往往是总量政策,很难起到调结构的作用。既然当初上调存准率是为了对冲过度增加的外汇占款,如今央行外汇占款已经出现了阶段性的显着少增,那么有必要通过降准的办法来做反向对冲操作。


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