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“新常态”下的政策“新思路”

http://www.CRNTT.com   2015-04-26 08:00:51

二、新常态下的政策应对方式转变 　　文章指出，从一季度成绩单不难发现，当前中国经济增长仍然面临较大压力。与此同时，今年决策层对改革的推进仍将加快，新常态下如何做到稳增长，调结构，促改革三大目标的协调并行？ 　　可以看到，在一季度经济数据发布前夕，李克强总理组织召开了一季度专家和企业界负责人座谈会，通过会后发布的会议纪要来看，笔者已经明显的感受到了决策层稳增长的政策信号。这包括短期来看，更多基建项目有望加快，包括通关便利化等更多稳出口的政策也将出台。 　　作为政策配合，更加积极的财政政策与货币政策或有可期。其中，货币政策方面，考虑到当前低增长、弱增长与高利率局面，常规性的货币政策工具仍然可用，预计进一步降息、降准仍然多次采用，预计本月降准50个基点。而财政政策方面，财政支出也将有所加大，扩大财政赤字，落实结构性减税和清理，盘活存量财政资金等多项具体措施都将陆续落实。 　　当然，对于上述情景，市场有担忧与疑虑出现，即如果经济下滑引发新一轮稳增长政策，这究竟与当年的“四万亿”有何不同？在笔者看来，一个明显的不同在于当前诸多措施并非临时出台，而是早有储备，即政策工具箱，当经济下滑超出预期之时，选用既定政策储备如降准降息，加快项目进程等等，以达到政策托底的目的。 　　更加深刻之处在于，中国政府正在通过看似孤立的政策已达到重塑各部门资产负债结构的尝试。例如，政府负债较高一直是外界担忧的焦点，但其实，中国政府部门的整体杠杆率不高，只是结构性问题突出，即中央负债过低，而地方政府债务隐性化风险较大。结合目前地方政府债务置换范围的不断扩大，我们看到，政府正试图通过提高中央政府债务杠杆的方式，为地方政府降杠杆做好准备，也可以化解银行对地方融资平台可能或潜在贷款坏账风险，变相地对银行进行了注资，有望实现化解地方融资平台债务和银行坏账风险，防止财税改革造成财政悬崖与重创实体经济。 　　此外，当前资本市场与经济走势出现明显背离，引发广泛担忧与猜测。在笔者看来，上述背离让我们无法忽略政府在其中起到的重要作用。其实，对于当前资本市场的盛宴，政府不仅表达了欢迎的态度，更不断强化与引导市场预期，助长了本轮牛市的出现。结合房贷优惠措施的出台，这些看似孤立的政策背后，体现了决策层一边帮居民加杠杆，一边帮企业降杠杆的意图。而众所周知，当前中国居民杠杆率较低存在加杠杆空间，同时，企业杠杆率较高也孕育较大风险。借助上述尝试，或许不失为化解经济主体风险，帮助中国经济走出低迷的新的尝试。 　　当然，从长期来看，若要实现中国经济在新常态阶段的平稳增长，即五年之内保持6%-7%左右的增长，也实属不易。因此，寻找新的经济增长点，加快推进改革以释放活力确有必要。对此，决策层提出了发挥大众创业、万众创新，互联网+行动计划，中国制造2025，一带一路等新战略。而若要帮助新经济增长点出现，国有企业改革，财税改革更是重中之重。

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