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货币政策调整的实质是什么？

http://www.CRNTT.com   2009-08-04 11:11:01

货币政策的调整再度成为市场热议的焦点 　　中评社北京8月4日讯／货币政策的调整已成为市场热议的焦点，随之形成的各种猜疑导致了目前资本市场资金的异动。 　　第一财经发表中国人民大学经济研究所所长刘元春文章称，在大部分市场人士看来，中央为了控制通货膨胀必定进行货币政策的调整，从而带来下半年总体流动性的逆转，继而带来股市的总体调整。但是，这种观点存在很多问题和失误。 　　其一，政府目前所释放的货币政策信号是多维的，技术决策层面与政治决策层面存在一定的分歧。 　　大部分技术决策层面的人士，例如央行部分人士，根据简单的货币主义原理，通过各种途径（例如央行报告）释放出央行应当收紧货币供应以治理即将到来的通货膨胀的信号。但是，政治决策层面却根据一贯的“失业和危机治理高于通货膨胀”的原则，并没有把通货膨胀问题纳入宏观政策日程之中，而是通过各种途径反覆强调货币政策方向不会进行调整。 　　我们应当注意的是，根据历史经验和中国决策形成机制，技术决策层的声音可能在最后只能是一些噪音而已。事实上，如果我们从危机救助的连续性，以及投资-信贷的形成机制来看，货币供应总量和流动性的完全逆转是难以出现的。 　　其二，货币信贷监管当局所实施的各种政策的目标并不是要逆转目前的货币政策，而是要改变目前的资金流动模式，使之与刺激政策的目标相一致。因此，未来资金结构的调整要远远重于资金总量的调整。 　　目前货币信贷监管当局所实施的措施主要体现在以下几个方面：第一，银监会发布《固定资产贷款暂行办法》、《流动资金贷款管理暂行办法》以及《项目融资业务指引》等条例，以防止企业贷款资金违规流动，使企业资金定向使用的效率大大提高，同时控制银行资金投放的风险。 　　第二，人民银行利用一年期央行票据、定向央票以及票据收益率等市场化手段向市场发出货币政策结构调整的信号。 　　第三，各大商业银行在央行行长会议的引导下，开始实施“总量限定、结构调整、风险控制”，例如建行和工行等机构宣布其全年的贷款目标，并开始对客户结构、行业布局、资产收益和资产负债进行评价和调整。

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