【 第1页 第2页 】

央行正在掌握货币政策主动权

http://www.CRNTT.com   2010-01-17 08:48:49

中评社北京1月17日电／央行对现代经济的影响是巨大的。1月12日，中国央行决定上调人民币存款准备金率0.5个百分点，全球股市应声下跌。那么，为什么央行会这样做呢？有什么宏观经济数据促使央行下决心收紧政策呢？而这些数据管理层知道，而市场不知道？ 　　《证券时报》发表招商证券首席经济学家丁安华文章表示，主要有三大可能的理由支持央行提高准备率。第一，经济增长速度不断加快，实际上去年12月的主要宏观经济数据已经统计出来，但主管部门要到月底与去年年度数据一起公布。这是管理层知道，我们还不知道的。但这不重要了，肯定又是一个超预期的增长数字。第二，消费品价格上升趋势陡然加速，其实去年资产价格的趋势已很明显，而消费品物价指数近期快速上行。雪灾只是导致CPI明显上升的一个偶发因素，不能因此而否认通胀压力开始逐渐增强。去年12月CPI上涨可能接近2%，而且PPI价格上涨幅度会更快。第三，新的一年银行信贷“归零”后，去年下半年受压抑的信贷增长转化为放贷的冲动，有传言新年过后的第一周放贷6000亿。 　　文章分析，如何理解中国央行的动作呢？通常我们观察央行的政策取向，主要是从以往央行货币政策的调整中，总结出一些规律性的东西，用于判断下一步的走向。从历史看，中国的货币政策调整从来都是滞后的。例如2003-04年货币管理当局的政策调控严重滞后，通胀在2004年二季度以每月一个百分点的速度由3%快速攀升至5%，导致管理层最终出台极端严厉的紧缩产业政策和信贷政策来冷却经济和压抑通胀。此外，由于汇率形成机制的原因，中国的利率政策调整受外围特别是美国货币政策的制约，也表现出明显的滞后特征。长期以来，中国的货币政策调整，一方面是滞后的，另一方面是忽视利率工具。这次的政策调整，让我们看到央行的行为有些新的变化。

【 第1页 第2页 】