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双手段调控市场预期显微妙变化

http://www.CRNTT.com   2010-11-26 08:35:18

中评社北京11月26日讯／11月19日晚间，央行宣布自11月29日起再次调高存款准备金率0.5个百分点，至此，大型金融机构存款准备金率达到历史最高点。11月20日，国务院办公厅发布《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，要求各地和有关部门及时采取16项措施，进一步做好价格调控监管工作，稳定市场价格，切实保障群众基本生活；各地区、各部门在今年11月底前将贯彻落实的情况报告国务院；国务院将组织督察组赴各地调查了解各项政策措施的落实和市场物价情况。 　　期货日报发表光大期货研究所副所长胡燕燕文章表示，市场、行政双手段调控物价，显示了政府控制通胀、抑制泡沫的决心，也从侧面反映了当前国内通胀压力大、资产泡沫严重，此前政策手段效果乏力的事实。政府强势调控的姿态已经摆好，关键是市场的反应。这个反应不仅仅是一般商品期现货价格及金融资产价格的下跌，更重要的是市场对通胀预期的转变。只有预期转变了，累积在资产价格上的通胀因素导致的价格波动才能真正平复。而市场对通胀的预期又分两个层面：一个是通货膨胀本身的预期，另一个是政府无力控制通胀的预期，无力控制就会愈演愈烈。显然，政策很关键，政府的态度更关键。 　　通常情况下，从宏观调控的效果看，市场对有关部门调控政策的预期和调控能力的信心，直接影响了调控政策有效实施的速度和广度，并因此减缓政策调控叠加对经济周期波动的负面效果。10月19日的加息，市场的反应钝化，资产价格继续攀升，通胀预期愈加恶化，直接导致了后面两次的上调存款准备金率。 　　文章认为，一般情况下，利率调整对经济的影响存在时滞，倘若市场持续对调控反应钝化，调控政策不断累积，实施效果滞后累加，后果是非常严重的。可以理性地做出以下几种假设：

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