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PMI回升未必确认增长底部已过

http://www.CRNTT.com   2012-05-03 08:37:30

短期通胀压力有所减轻，这是4月份PMI数据分析的又一重要看点。其中，4月份购进价格指数为54.8%，比3月下降了1.1个百分点，其中石油加工及炼焦业、农副食品加工业等17个行业高于50%。另据商务部与统计局食品价格的监测数据显示，4月份食品价格呈现下降走势，特别是3月份带动食品价格上涨的蔬菜价格已有所回落，占食品价格权重较高的猪肉价格也有所下降。另外，受国内油价提升及购进价格指数上涨等因素影响，4月份非食品价格将会有所回升。综合来看，4月份CPI或达3.2%，比3月份将有所回落，这也为政策调整留下了空间。但受欧美国家仍然奉行量化放松政策及国内货币政策进一步松动等因素影响，今年通胀回落幅度将相对有限，估计全年通胀将维持在3.8%左右水平。 　　文章表示，从目前来看，当前中国经济之所以会明显下滑，这是海外经济放缓、国内房地产调控及清理地方政府投平台等因素综合作用的结果。鉴于消费需求短期内难以大幅提升，出口又受到海外经济的较大影响，稳定当前中国经济增长的重点已蜕变为“稳投资”。 　　由央行一季度金融机构贷款投向统计显示，一季度新增人民币贷款2.46万亿，高于去年同期2169亿元，显示总量放松步伐已加快，流动性状况将得到逐步改善。但1季度中长期贷款仅增加6282亿元（同比少增3748亿元），占比为26%，远低于50%的正常水平，显示贷款对投资的支持作用有限。但伴随日后财政拨款陆续到位，将支持基础建设投资，并将带动中长期贷款的提升，对今年三季度经济反弹也将起到支撑作用。另外，伴随温州金融改革试点的推进、信贷支持力度加大及非公36条进一步细化，对恢复中小企业活力的作用也将逐渐体现。 　　文章最后说，当前PMI的持续反弹，显示中国经济不会出现“硬着陆”。但二季度经济增长能否有所回升，主要取决于宏观政策的结构性调整力度，如改善中长期贷款结构、促进中小企业发展等，特别是存款准备金率仍有下调必要，但短期内降息的可能性并不大。

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