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且看中国社保黑洞

http://www.CRNTT.com   2012-06-08 11:14:05

表1   　　在此次金融危机中，以波罗的海三国为代表的中东欧所谓“里加流感”充分说明了货币错配对经济的伤害。以拉脱维亚为例，该国曾是东欧经济明星，经济增长一度长期维持在9%左右，被视为经济转轨的典型。但是由于在经济转轨中，国内的金融体系几乎全部为外资所取代，国内的金融活动几乎全部以外币形式进行，货币严重错配。而在金融危机中，外资银行为帮助其母行脱离困境，抽回资金，使这些明星国家迅速陷入困境。金融危机外部冲击导致了这些国家国内金融与经济的全面危机。 　　最后是期限错配。在此次金融危机中，新兴国家虽难以独善其身，但受伤程度的深浅却与其包括居民在内的外债期限错配程度相关。那些短期外债占比较高的国家极易因国际流动性不足，导致清偿力不足。当债权人得知该国缺乏足够的清偿能力时，就有可能发起抛售冲击，最终沿着“期限错配—流动性不足—融资受限—抛售冲击—危机爆发”的链条，使金融危机进一步深化为货币危机。 　　综上所述，此次金融危机的导火索是次贷，使金融机构资产负债表的千里大堤溃于“蚁穴”。而金融机构的资产负债表衰退，不仅使私人部门的资产负债表出现危机，而且在经济全球化的条件下，各国的资产负债表又具有高度的关联性，于是危机相互传染并相互激荡。恰如“多米诺骨牌”接连倒下，全球经济出现严重衰退。为防止危机的进一步蔓延和深化，各国政府一致性地采取抢救性的财政货币扩张政策。其结果，又导致政府债务负担加重，而使政府的资产负债难以为继。 　　因国家资产负债表的问题导致金融危机，又因金融危机使国家资产负债表难以持续。这种进退维谷、左右为难的局面凸现了建立跨代际可持续的健康的国家资产负债表的必要性和重要性，其中管理国家资产负债的能力建设至关重要。 　　■ 人口老龄化危机 社保缺口无底洞 　　它山之石，可以攻玉。目前，中国政府债务规模不大，整体水平似远在警戒线以下，但如果考虑到一些隐性的、或有的债务，中国政府的债务规模亦不可小觑。 　　为此，我们依照世界银行专家Hana Polackov的财政风险矩阵，构建中国政府的财政风险框架（见表1），分类考察中国中央政府的直接显性、直接隐性、或有显性以及或有隐性四类债务。 　　中国的社保支出缺口是直接隐性债务。中国从1997年开始实行社会统筹和个人账户相结合（即“统账结合”）的部分积累制的养老保险制度，但由于养老金支付规模远远大于积累规模，个人账户尚未做实，养老保险基金缺口日益增大，形成政府对养老保险的隐性债务。 　　中国人口老龄化正在不断加速，这将会使社保缺口进一步加大。根据国家统计局发布的《中华人民共和国2011年国民经济和社会发展统计公报》显示，2011年年末全国（不包括港澳台地区）60岁及以上老年人口已达1.8499亿，占总人口的比重达13.7%，与2000年第五次全国人口普查相比，上升了3.37个百分点。 　　人口老龄化意味着老年抚养比大幅提高，养老保险支出大幅增加，这将带来一系列人口和社会经济问题，对社会养老保险制度运行形成巨大的挑战和压力。六次人口普查数据显示，中国老年抚养比呈现先缓慢下降后逐步上升的趋势，2011年末已上升至12.23%。有关部门测算，2015年中国劳动人口将开始下降，2035年65岁以上人口约有2.9亿，劳动人口约有8.1亿，减去接受高等教育、失业和低收入劳动人口，将出现不足2个纳税人供养1个养老金领取者的局面。

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