【 第1页 第2页 】

人民币国际化进入敏感带后的最大风险

http://www.CRNTT.com   2013-10-29 08:28:45

文章分析，从人民币国际化的进展来看，贸易项目下的人民币结算由于得到政策的大力扶植而发展迅速。作为人民币国际化最基础的工作之一，人民币在跨境贸易中的结算比例发展迅速，目前中国与周边以及其他国家签署了2万多亿元的货币互换协议，人民币经由中国庞大的贸易体系与增长潜力日渐嵌入到全球贸易结算体系中。截至去年底，人民币在中国外贸结算中所占比例已升至12%，预计到2020年，将达到28%，人民币届时有可能成为美元和欧元之后的全球第三大贸易货币。而资本项目下的管制正在稳步放松，离岸人民币市场基本上形成了香港—新加坡—伦敦的欧亚重量级据点。至于离岸人民币的回流渠道，主要看上海自贸区的相关试验能否取得成功。 　　人民币资本项目下可兑换和利率与汇率的市场化，是中国金融改革中极具指标意义的三大步骤。其中人民币资本项目下可兑换又是人民币国际化进程中的关键一步，也是蕴藏着巨大风险的系统性改革举措。从全球金融竞争趋势与中国金融业的发展逻辑来看，中央政府显然对人民币国际化的规格和标准有很高的期待，不仅是简单的可替换，而是全功能的，国际货币的所有功能都要具备，更要在国际储备货币体系占有足够的分量。而人民币在上述领域的每一步进展，某种程度上都意味着削弱美元的地位。 　　虽然人民币目前还远远谈不上是美元的竞争对手，例如，在全球交易货币量中，人民币所占份额只有微不足道的2.2%，而美元的交易量比例高达87%；在极具战略意义的石油交易中，美元更是独家垄断，要将近万亿美元的“石油美元”替换成“石油人民币”，短期内根本不具现实可能性；至于处于货币功能第五层次的储备货币地位，人民币目前在全球储备储备中所占比重不足3%，而美元在60%左右；美元在国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）一篮子货币中的比重一直稳定在40%左右，而人民币受制于资本项目下无法兑换一直未能进入该体系。但在深谙全球金融竞争趋势的美国看来，人民币迟早要进入美元的敏感地带，切割美元独享的红利，这是美国政府以及美国金融资本决不会轻易接受的。 　　文章指出，作为美元的“高价值目标”和可能的替代者，人民币国际化或许是21世纪上半叶全球货币体系变革的最大红利，在此情形下如何避免重蹈日元覆辙是未来最为值得警惕的风险。 　　美国不仅有最具打击力的国家竞争战略，更不乏拖垮乃至摧毁现实与潜在竞争对手的经济工具。曾在经济上不可一世的日本，其在20世纪80年代凭借强大的贸易与制造业实力差点将日元打造成为比肩美元的世界货币。不过，面对当时的美元高墙，日元国际化并没有太多行为空间。日本是当时全球最大的贸易顺差国，每天大把收进美元，却没有太多机会把日元花出去。尽管日本当时针对中国和东盟的日元贷款和投资促进了日元的国际化，但日元并未渗透到石油等大宗商品交易中去。作为战略高手的美国，通过一纸“广场协议”就使日本失去了汇率主导权进而导致泡沫破灭，经济竞争力急剧下降，跌入“失落的十年”。 　　文章强调，尽管中国经济规模有可能在2020年前超过美国，但整体竞争力要全面超越美国，需要的时间跨度恐怕绝不止10年、20年！何况美国在这15年间决不甘于被超越。打造成熟的国内金融市场体系，建立健全金融法律制度，构建高水准的金融监管机制，才是稳步推进人民币国际化的长远之举。

【 第1页 第2页 】