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进一步扩大人民币汇率波幅须具备两大条件

http://www.CRNTT.com   2013-12-19 08:57:58

文章分析，目前，影响扩大人民币汇率波幅实施的主要障碍来自于美联储逐步缩减QE政策预期的波动，以及日本和欧洲中央银行的货币政策变化。这些因素将影响外汇市场上投资者的预期，进而影响人民币汇率的短期波动。近日美国国会预算谈判人员达成两年期协议，并确定了直至2015年10月1日的联邦政府支出规模。财政危机的缓解也有利于美联储作出提前退出QE的决定。但估计，从美联储逐步缩减国债和MBS的购买规模到加息至少需要8-12个月的时间。 　　日本方面，日本央行行长黑田东彦近日表示，日本央行将“维持其超宽松货币政策，直到通胀达到并稳定在2%的目标水平”。今年10月，日本核心通胀不含新鲜蔬果和海鲜仅上涨0.9%。虽然为5年来最快增长，但远未达到2%的水平。由此可见短期内日本的货币政策将维持超宽松。欧洲方面，欧洲中央银行上个月刚将基准利率下调至0.25%。另一方面，中国国内随着利率市朝的推进，利率短期内维持升势为大概率事件。 　　可见，人民币对美元、日元和欧元等主要货币的利差对国际资本仍具有明显的吸引力。此外，作为新兴经济体中抗风险能力相对较高的经济体，中国有可能会吸收一部分从其他新兴经济体中流出的资金。不过，经过近半年多时间的准备，国际市场对于美联储退出QE应该已经形成了充分的预期，相关国家也做了一些准备。 　　文章指出，美联储的第一冲击波应该是其明确宣布启动退出QE的时候，但估计美联储会给出一个相对明确的时间表或者路线图以引导市场预期。到那时才是扩大人民币汇率波幅的较好时机。招商证券今年8月份的一份报告认为，当美联储的货币政策由松入紧时，容易引发新兴经济体爆发危机，不过“时点不是美国加息的初期，往往是加息的末期甚至更滞后”。如果真如此，则需要人民银行在货币政策工具方面多做储备。

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