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从增长到民生：防控债务风险的背后

http://www.CRNTT.com   2014-01-08 11:53:31

地方债问题实际上是目前多个体制性和结构性困境的具体表现 　　中评社北京1月8日讯／“让市场来约束政府行为，改变增长模式——从增长到民生，从市场起步到市场深化，这是笔者看到的地方债风险防控的背后逻辑。”《第一财经日报》今日刊载北京大学光华管理学院助理教授、金融学博士唐涯的评论文章“从增长到民生：防控债务风险的背后”， 　　2013年12月13日，中央经济工作会议“六大任务”横空出世，“防控债务风险”摘得了2014年经济工作任务的“探花”位置。一时间引发市场热议。 　　那么，我国的债务风险究竟到了什么程度呢？ 　　■ 从地方债的形成讲起 　　回答这个问题，先要从地方政府性债务的形成讲起。 　　地方债的源头当然是地方政府缺钱，原因有二：一是事权和财权不匹配。1994年分税制改革后，地方政府财政收入减少，承担的公共服务不减反增；二是以GDP为导向的增长模式催生地方政府更大的投资冲动。 　　在收入减少支出扩大的情况下，举债就成了必由之路。但在中国现行法律体系下，这又是一条走不通的路，因为地方政府举债受到严格限制。按照《预算法》规定，地方各级政府预算按量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务院文件另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。这是地方债务混乱局面的始作俑者。 　　既然不能名正言顺举债，那就只能“创新”了：打擦边球，绕开现行法律规范，通过各种名目的投资公司或城投公司，甚至二级、三级、N级的子公司等，搭建融资平台,向金融部门借款，发行企业债或项目债，或者通过信托、私募基金、券商资产管理计划甚至P2P网络借贷融资等方式间接融资，手段层出不穷。 　　这样问题就来了。众多融资平台难免鱼龙混杂，甚至官商勾结，而且压根儿没有统一口径，没法用正常途径来测度地方债的规模和流动性配置情况。这就是俗称的“地方债是笔糊涂账”。金融风险管理的要件是风险要能被测度，如果连债务规模都搞不清楚，就很难谈得上风险控制。 　　因此，从源头上看，地方债问题实际上是我国目前多个体制性和结构性困境的具体表现，包括财税制度，唯GDP论的经济发展模式，现行法律法规与日益发展的经济实践不相适应，以及政府经济决策的不透明等。而在2008年4万亿元刺激计划后，随着地方性债务进入高峰期，这些问题就暴露得更加充分。

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