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人民币国际化战略思考

http://www.CRNTT.com   2014-03-21 08:45:21

“黑字还流计划”与日元国际化 　　文章分析，“黑字还流计划”的提出。第二次世界大战后，日本在美国的扶持下，专注于发展经济。自20世纪60年代开始，经济实力与对外贸易日益膨胀，到80年代中期，日本GDP上升到美国的三分之一，在世界各国的外汇储备中，日元的比重由1975年的0.5%升至8%，成为仅次于美元和德国马克的第三大储备货币。美国、欧洲对日本贸易赤字的显着增加，导致美欧对日元汇率施压。1985年9月，美国、英国、法国、德国和日本五国签订《广场协议》，迫使日元单边大幅升值，并开始完全自由浮动，此后五年内日元升值近两倍。为进一步增强经济实力，并缓解日元升值压力，日本政府提出实施“黑字还流计划”，将国际贸易盈余、外汇储备和国内私人资本，通过政府发展援助和商业贷款等渠道重新流回发展中国家，同时向海外大量输出流动性，从而达到促进日本对外投资、储备海外国力等目标，并强化日元国际化成果。 　　“黑字还流计划”通过扩大对外直接投资加大了本币资本的输出，提升了日元的国际地位。该计划于1986年到1992年实施，共计645亿美元。主要举措：一是增强对欧美资本密集型和亚太地区劳动、技术密集型产业直接投资，在世界范围扩张产能，并扩大出口贸易市场；二是建立日本海外协力基金（OECF）和日本进出口银行（JEXIM）促进日元输出，并配合世界银行、国际货币基金组织等国际援助性金融机构向发展中国家提供日元贷款；三是推动亚洲其他国家与日本进行日元贸易结算，在进出口信贷方面加强日元结算功能；四是作为常年贸易顺差国，日本积极增加内需，扩大进口，以缓解巨额贸易顺差；五是逐步实行金融自由化，鼓励金融机构海外扩张，配合日元国际化。 　　“黑字还流计划”提升了日本经济在全球的影响力，巩固了前期日元国际化成果。经济方面，“黑字还流计划”不仅平衡了日本国际收支，实现了在全球范围内优化配置生产资源，而且拓宽了海外投资渠道，支持和促进日元成为区域国际货币，显着提升了日本经济的国际影响力。随着资本的不断输出，日元在国际结算、储备、投资与信贷以及国际市场干预方面的作用全面提升，日元在IMF的特别提款权比重从1981年的13%提高到1991年的17%。“黑字还流计划”中的对外援助及带动的海外投资，缓解了日本由于常年顺差在世界经济中相对孤立的状况，减少了日美贸易摩擦，维护了日本在北美市场份额。据大藏省公布的资料，日本1987年海外直接投资较上年增长49.5%，达到333.64亿美元，其中向美国、加拿大等北美地区的投资为153.57亿美元，比上年增长了47.1%。1985～1997年，日本对亚洲其他国家直接投资金额增长近8倍。此外，据美国商务部估计，日本在美国的不动产投资额，1983～1987年上涨了11倍。“黑字还流计划”对发展中国家的援助不仅促进了日元在国际间的流通结算和日本产能的境外扩张，加大了资本输出规模，而且增强了日本作为经济大国在发展中国家中的地位，加深了这些国家对日本市场的依赖，促进了日本与这些国家开展经济合作、扩大海外市场。 　　货币方面，通过推动亚洲各国与日本采用日元进行贸易结算，进出口以日元计价的比重从20世纪80年代初的20%上升到80年代中期的40%。在此期间，日本海外协力基金和进出口银行配合国际援助性金融机构，对发展中国家的援助和国际日元贷款增加了32%，提升了日本在发展中国家的形象，扩大了日元国际化影响。 　　随着“黑字还流计划”的结束，日元国际化进程显着放缓，20世纪90年代至今出现停滞甚至倒退。“黑字还流计划”结束后，日本经济在20世纪90年代陷入长期低迷，在全球经济体系中的地位随之下降，各国对日元的储备意愿亦显着减弱，日元的国际货币地位日益下降。日元在各国外汇储备占比从20世纪80年代中期的8%下降到1997年的6%，再到2007年的2.9%；对外贸易方面，1993～2000年，日元在出口贸易结算的比重从42.8%下降到36%，退回到20世纪80年代中期水平；在全球银行对外贷款方面，日元资产1985年占到14%，2000年则只有8.7%。

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