【 第1页 第2页 】

推动制度创新 化解外储缩水风险

http://www.CRNTT.com   2014-04-30 08:29:20

中评社北京4月30日讯／中国外汇储备在一路凯歌高奏中再次刷新历史记录。据中国人民银行发布的最新数据，截至2014年3月末，中国外汇储备余额为3.95万亿美元，占全世界外储总量的三分之一，比世界第二的日本还要高出2.85万亿美元。 　　中国证券报发表经济学教授张锐文章表示，一国外汇储备的持有量多少才算合适？国际收支领域的权威学者特里芬提出，一国的外汇储备与它的贸易进口额之间保持一定的比例关系，以满足5个月进口需要为标准，满足2个半月进口需要为最低限。统计资料显示，算上2013年最后两个月分别为1821亿美元和1684亿美元的进口规模，外加今年第一季度4600亿美元的进口量，最近5个月中国的进口总量为8068亿美元。以此为标准，3.95万亿美元的外汇储备的超标率达390%。 　　文章称，金融危机以后，美联储推出多轮量化宽松，致使美元供给量空前扩张，其中60%的被中国等发展中国家照单全收。问题的关键是，中国所有的对外贸易都以美元计价，按照当代金融发展理论奠基人麦金农的说法，任何无法以本币提供信贷的国际债权国都将出现货币错配问题，即随着美元债权的积累，美元资产持有者会越来越担心美元资产不断转换成本币资产，迫使本币升值。中国作为国际债权国，不能以本币提供信贷，债权也不能以本币计值，只能大量持有美元资产，储备资产的累积造成人民币升值压力，而在人民币升值预期的作用下，资本大量流入，又使储备资产在累计中叠加。 　　除了世界经济和贸易失衡的驱动之外，快速积累外汇储备的国家一般具有以下几个特征：该国货币的国际化程度较低；大多采用出口导向型的发展方式；为保护出口竞争力而干预汇市，从而导致本国货币的汇率弹性较序者干脆采取盯住美元的固定汇率制度。虽然人民币经常项目已经实现可兑换，但是资本和金融项目只是部分实现可兑换，人民币国际化尚处起步阶段。另外，尽管汇改以来中国实行了有管理的浮动汇率制度，但货币当局对人民币汇率的干预痕迹仍然非常明显，人民币汇率依然缺乏弹性。加之包括企业、居民等在内的其他经济主体持有的外汇资产较少，最终多年的国际收支顺差都以官方外汇储备飞速增长的形态表现出来。

【 第1页 第2页 】