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中评深度：王春新论香港经济新变化

http://www.CRNTT.com   2022-04-14 00:03:28

王春新参与中评大咖讲书资料照   　　以下是具体问答内容： 　　香港股市波动受到三大因素迭加影响　香港资本市场的根基未受到动摇 　　中评社记者：近来香港股市出现了“过山车式”的大幅波动，恒生指数曾一度下跌触及18000点边缘。您认为，港股受到如此大冲击的主要原因有哪些方面？您预计将需要多长时间才能够修复回归？  　　王春新：这是多种因素迭加结果，最重要的因素有三个：一是第五波疫情影响；二是俄乌冲突；三是和内地监管加强有关系。从今年的情况来看，前两个因素影响比较大。具体而言，有三个阶段波动：第一个阶段是今年年初开始到2月23日俄乌冲突之前，香港的恒生指数没有太大变化。第二阶段是从2月24日到3月15日，港股从23660跌到了18415，跌了5245点，差不多是22.2%的跌幅。这一阶段主要就是受到了香港疫情大爆发和俄乌冲突引发全球资本市场大震荡这两个因素迭加影响。第三个阶段是3月15日以后，内地采取了一些措施，比如3月16日国务院金融稳定发展委员会召开了专题会议，研究了当前经济形势跟资本市场的问题，要求要把发展作为执政第一要务，坚持资本市场的平稳发展，要求各部门要切实承担起自身责任，积极出台一些对资本和市场有利的政策，慎重出台收缩性政策，这是一个很大的转变，自此之后到了4月4日恒生指数又回到了22502点，回升了22.2%。 　　如果从一个比较长的周期来看，这一轮港股的调整从去年2月17日开始，到那时到达一个新高31084点。因为当时刚好是中国疫情防控已经做得很好了，资本市场的经济也恢复的很快，所以香港股市就一下子冲上去了，那个时候的香港市值达到57000亿美元，居全球第五位。但后来因为内地加强了一些监管措施以后就开始逐步调整，比如房地产市场调整对房地产板块的影响比较厉害。所以，在内地监管调控的影响以及后来2月24日之后俄乌冲突和疫情大爆发三者因素迭加影响下，香港恒生指数从去年最高峰至今年3月15日最低点总共调整了12669点，差不多下跌了40.8%的水平。 　　我认为，这个调整只是受短期因素的影响，和过去金融风暴时候的调整还不太一样。金融风暴下的股市调整是内部整个金融系统受到严重冲击，加之全球经济受到严重打击，这对香港影响是非常大的。香港2008年在全球金融海啸爆发之前，恒指最高峰是2007年10月30日31638点，但金融海啸之后在2008年10月27日就突然只剩下了11015点，调整了65.2%。亚洲金融风暴时期，香港恒指从最高峰16820点调到了6544点，差不多调整了61.1%，这个调整还是因为当初香港政府及时入市才稳住的。所以，虽然这次的三个因素相迭加给港股造成了很大的调整压力，但都属于外部性因素影响，和金融危机下的内部性因素影响相比还是要好很多。 　　另外，这次和过去有所不同的地方在于，亚洲金融风暴时期的香港股市主要是以香港本地企业为主，加上房地产大调整造成了很大伤害。但现在的香港股市有一半左右是中国内地企业，市值占到8成左右。地缘政治和香港疫情给这些企业带来的风险还是比较小的，因为他们的运作主要是在内地。根据前几波疫情及海外经验，最近香港股市大跌影响也会是短期的，对中长期影响比较小，而且香港资本市场的根基也没有因此受到动摇。当香港疫情以及俄乌冲突缓和后，香港股市很快也就会慢慢恢复。我估计，港股到今年下半年可能会开始慢慢恢复，年底到28000点都有机会。相比去年底来讲可能还会有一定的升幅，但要恢复到去年2月17日的阶段性高峰可能还比较难，还需要一定时间。

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