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美元霸权制度才是全球金融危机的根源

http://www.CRNTT.com   2009-01-08 06:31:28

南方都市报：这里面有一个关键，就是为何浮动汇率体系是一个国际货币供应量无限增加的内在机制？ 　　向松祚：麦金龙在他的多部著作里，深刻指出了浮动汇率的危害，幷且提出了一个非常重要的假说：1970年代西方发达国家真实经济增长速度一致大幅度下降，主要原因就是浮动汇率体系大幅度提高了经济体系的运行成本。我认为麦金龙假说是非常重要、非常具有启发力的理论。但他也没有详细论证浮动汇率为什么和怎样增加了经济体系的运行成本。我提出浮动汇率体系是一个国际货币供应量无限增加的内在机制，这是一个重要的理论问题，也是解决麦金龙假说的主要前提。 　　要论证浮动汇率体系是一个国际货币供应量无限增加的内在机制，我们先来看两个事实。A，全球的贸易，汇率、金融交易的计价和结算都是美元；目前美元占全球贸易结算大约67%，金融结算大约75%，外汇市场干预货币则主要是美元。B，全球没有哪一个中央银行和政府能够允许本国的汇率完全不受控制，个人和企业的投资者也不能无视汇率的波动。从这两个基本事实出发，根据简单的经济学逻辑甚至常识，我们很容易能够推出几个重要结论： 　　首先，外汇买卖使全球美元需求急剧增加。全球对美元的需求量、也就是储备量会急剧上升，美元储备货币的发行也会跟着急剧上升。这是从事实A推断出来的，既然全球的外汇买卖、债券买卖、贸易都主要以美元计价，各国政府、数之不尽的公司和个人都要参与到外汇市场，或者干预汇价，或者套期保值，或者投机买卖。无论哪一项活动，都需要增加美元资金，这需要美联储增加美元发行量。 　　其次，汇率越动荡，全世界需要的美元就越多。中央银行要干预汇率，要力求汇率稳定，必须手头拥有大量的美元。这是从B事实推出的结论。“美元悖论”现象已经证明了这一点：自2002年以来，相对一篮子货币，美元贬值已超过25%.然而，纵然美元相对世界其他主要货币持续贬值，各国所累积的美元储备资产却几乎直线攀升，不断创出天文数字般记录。仅2001年-2007年，日本和中国净增加的外汇储备就高达1.8万亿美元。中国外汇储备累积速度尤其令人震惊：总量已经突破2万亿美元！相应地，美国国债数量屡创新高，已经超过10万亿美元。“弱势美元”或“贬值美元”与美元储备货币和美元资产的急剧增加，形成最强烈的对照。 　　正是这两个原因，现在不受约束的美元体制+浮动汇率制成为了整个人类的枷锁，像“西西弗斯神话”一样。 　　（向松祚：经济学家，早年毕业于华中科技大学和中国人民大学，先后留学英国剑桥大学和美国哥伦比亚大学。师从“欧元之父”、国际宏观经济学奠基人、1999年诺贝尔经济学奖得主蒙代尔，是哥伦比亚大学国际关系学院杰出校友，纳斯达克上市公司华友世纪的创始人之一。著作有：《存亡之秋》、《市场经济新观念》、《市场经济新体制》、《金融危机与国家利益》；2003年翻译出版六卷本《蒙代尔经济学文集》。）

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