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厉以宁：关于国家外汇储备安全的思考

http://www.CRNTT.com   2009-12-01 10:14:41

五方面抗贬值风险 　　文章称，外币的贬值可能是因为货币发行国国内经济的波动。那么，我们能做什么呢？主要有以下五点： 　　第一，任何一种货币，包括美元、欧元、英镑、瑞士法郎，有的时候还包括日元，在中国的外汇储备中，各占多大的比重，要全盘考虑，不要偏重、偏轻。外汇储备币种的构成，是历史上所形成的，不宜变动过快、幅度过大，但是应该心中有数，要逐步进行调整。 　　第二，外汇储备的范围应该扩大为“外汇黄金储备”。从目前的情况来看，黄金有升值的趋势，所以要增加黄金储备，把它跟外汇储备放在一起，这对于中国将来保证外汇储备安全是有利的。而且，在黄金价格稍有下跌的时候，可以抓紧时间多购入黄金储备。 　　第三，要建立外汇资产的概念。除了外币之外，也要有可以较快变现的外汇资产作为储备，包括非金融外汇资产，比如日本就有很多的外汇资产。所以我们要想办法增加外汇资产，比如说在国外购买土地，购买矿山，包括效益好的企业的股票。 　　第四，利用外汇储备作为信贷资金，进行对外贷款，并以此带动产品的出口和工程的承包、劳务的输出。这样就可利用我们的外汇储备把国内的经济带动起来。 　　第五，即使外汇储备是由外币构成的，也可以用活外币的储备。包括进口先进的设备、进口短缺的原材料和燃料，以及进行海外投资。可以设想一下，如果外汇储备减少或者不多了，我们能够进口这么多的食用油吗？因为我们国内的食用油是供不应求的，要让国内生产出足够的食用油，那要多少亩土地？我们可以到国外建农场，在那里种大豆，加工大豆、生产食用油，运回来的是我们自己的农场和加工企业生产的食用油，所以要用活外汇储备。 　　只要做到上述这五个方面，那么外汇储备就有抗风险的能力了。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 三个问题待解 　　文章认为，当前关于国家外汇安全，还有三个重要的理论问题值得探讨和进一步研究。 　　第一个问题：在有管理的浮动汇率的条件下，人民币大步升值，快速升值，显然是不可取的，那么，人民币小步升值、缓慢升值的利弊得失何在？要比较。经济学研究就是两害相衡取其轻，两利相衡取其重。 　　第二个问题：外汇储备的数量有没有上下限？最优外汇储备的数量概念是怎么得出来的？外汇储备占GDP多少是为最优的？或者把外汇储备跟哪些其他国民经济的指标连在一起计算更好些？这也需要进一步的探讨。 　　第三个问题：外汇储备不仅是一个数量概念，还有质量概念。外汇储备数量的多少，你要设计出一种预警机制是容易的，比如说外汇储备连续几个月降低多少。但外汇储备有没有质量指标？质量标准在哪里？怎么样确定这个外汇储备的质量指标？怎么样把数量指标和质量指标结合在一起综合考察，以便将来建立一个有关储备的预警机制？

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