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通胀形势复杂　货币政策“两难”

http://www.CRNTT.com   2010-08-09 07:58:05

央行在《2010年第二季度中国货币政策执行报告》中也强调了价格形势的复杂性，报告指出，全球宽松的货币条件、国内劳动力成本的上升，资源价格改革的推进等，都构成潜在的通胀压力，并使得居民的通胀预期居高不下，未来对于“通胀预期管理仍需加强”。  　　此外，有研究机构指出，虽然年内通胀形势不会恶化，但在2011年将会变得严峻起来，明年年中的CPI同比涨幅可能达到4.5%的高点。  　　文章称，一方面是经济增速的下滑，另一方面则是对未来通胀风险的担忧，央行货币政策实际上面临着两难的局面。   　　央行在报告中表示，目前的经济形势符合宏观调控的预期，下半年将保持政策的连续性和稳定性，继续实施适度宽松的货币政策。但市场的解读认为，央行下半年会更倾向于保证经济增长的前景，紧缩的口吻实际上已有所放松。如果下半年贷款需求明显减弱，广义货币供应量M2也回落至18%的目标之下，下半年央行货币政策将有望出现“微调”，包括适当放松对于商业银行信贷额度的控制，以及保持温和的公开市场操作力度等，而存款准备金率、加息政策等不会再出台。  　　截至本周，央行公开市场操作已连续第三周从银行间市场净回笼资金，但回笼量仅20亿元，较前两周大幅放松，这显示出央行目前仍力图保证银行体系流动性宽裕的意图。  　　文章认为，从政策前瞻性方面来考虑，央行在下半年加息的可能性也不能排除。如果未来出现新的涨价因素，通胀压力进一步显现，实际利率水平为负的局面进一步加剧，央行也可能动用利率工具。有研究人士建议，央行可以采取提高存款利率，而保持贷款利率不变的非对称性加息措施，这样一方面可以改善负利率局面，抑制资产价格泡沫，另外不会增加企业贷款成本，有利于支持经济的增长。

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