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对货币政策收紧不必过于悲观

http://www.CRNTT.com   2010-12-15 09:24:50

中评社北京12月15日讯／在刚刚结束的中央经济工作会议上，明年宏观政策取向定调为“积极稳健、审慎灵活”，市场最为关注的货币政策则是按预期地定调为“稳健”，具体而言就是“按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门”。与以往“适度宽松”的提法相比，“稳健”自然就意味着相对收紧。在CPI连续新高及央行短期内连续提高准备金率的背景下，市场对于“稳健”的理解相当悲观。经济参考报刊登记者刘兴祥述评文章表示，对此，如果从保持经济平稳增长的目标梳理一下就不难发现，这种悲观其实没有必要，或者说是放大了悲观预期。 　　当前最让人担心的莫过于通胀形势相当严峻。刚刚公布的11月份5.1%的CPI不仅是年内高点，而且基本上超出了此前所有专家们的预测。从未来一段时间的物价走势来看，值得关注的是，5.1%很可能是阶段性的顶部区域了。随着国家在11月连续出台一系列组合拳调控物价，不少商品价格回落较为明显，12月份CPI增幅出现较为明显的下降是可以预期的。在春节期间会例行地经受进一步考验后，物价快速上涨的势头将阶段性地得到遏制。显然，这是判断未来一段时间政策取向的重要基础。从此次CPI超出预期仍然没有上调利率的动作来看，数量型工具仍然是央行未来回收流动性的主要手段，短期内加息的可能性正逐步变小，或者说是迫切性下降了。 　　文章分析，暂时慎用加息手段的原因是多方面的，例如，目前美国的低息压力就是最直接的。从2003年以来，随着大量外汇进入商业银行，央行一个很重要的任务就是对冲过多的银行间流动性。因此，连续加息预期将带来更大的流动性压力，从而导致恶性循环。另外，在国际金融危机下迅速变得庞大的地方融资平台贷款量也制约了央行对调控手段的选择空间。地方贷款大多投资基础设施等项目，收益率偏低，如果大幅提高利率，必然大大加重负担，容易发生较大问题。

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