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长期再融资计划难救欧债危机

http://www.CRNTT.com   2011-12-23 08:35:39

中评社北京12月23日讯／面对愈演愈烈的欧债危机和流动性危机，欧洲央行的政策立场正在逐步软化，欧洲央行21日宣布再次启动期限长达3年的长期再融资计划（LTRO），同时敦促欧洲银行提出贷款申请以满足其贷款需求。这被视为欧洲央行为缓解欧元区金融体系所承受的压力而作出的新努力，但长期再融资计划能否让欧债危机出现真正转向却尚未可知。 　　每日经济新闻发表国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠文章称，LTRO是欧洲央行的比较传统的政策工具之一，上次使用还是在美国次贷危机爆发后的2009年6月，当时欧洲央行提供了4420亿1年期欧元贷款以应对流动性不足，曾经起到了不错的效果。这次，欧洲央行推出LTRO同样引发市场的热烈回应，并掀起欧债市场的购买热潮，西班牙拍卖3个月国债平均收益率1.735%，认购率由上次的2.8倍增至2.9倍，大大低于上次拍卖收益率5.11%的水平；而二级市场西班牙10年期国债收益率2个月来首次一度跌落5%，主权债券的借贷成本大幅下降这是欧债危机恶化几个月以来的首次。 　　应该讲，欧洲在解决债务问题上不能说不尽力，但对于债务危机的解决，美欧采取了不同的做法。与美债不同，由于不能扮演最后贷款人角色，欧债危机的所有风险只能由私人债权人和投资者承担，债务成本上升将“吞噬”紧缩措施并继续推升债务/GDP比率。这样，随着欧洲贷款资源的枯竭，以及对欧债危机恐慌性的蔓延，就无法切断借贷成本和国债收益率螺旋式上升的恶性循环。

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