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中国需要有应对欧元区解体的预案

http://www.CRNTT.com   2011-12-30 08:24:35

中国应做到有备无患 　　文章称，随着危机的不断深化，越来越多的成员国政府和金融机构洞察到了这场危机的实质，也看到了建立一个无偿的中央财政转移系统的可能性微乎其微。公开谈论欧元区解体不再视为离经叛道，甚至不少金融机构已经在毫不避讳地测算欧元解体之后的各种具体情景。 　　当然，欧元在近期解体的概率可能不到30%，但从中长期看却是一个不得不面对的真实危险。对中国来说，很有必要有一个应对欧元区解体的预案，具体来说，有如下方面需要注意： 　　第一，必要时进行相关的压力测试。欧元区以何种方式解体、是有序可控还是无序失控，解体会对国际经济环境及对中国的进出口、宏观经济和金融市场会产生什么样的冲击，需要做具体的评估。要针对各种可能的情景，设计好货币政策和财政政策预案。 　　其次，中国的金融机构要尽量克制去欧洲抄底的冲动。目前欧洲很多国家的资产很便宜，特别是一些金融机构急需救援，提供的条件比较诱人。国内一些金融机构很可能出于“走出去”、趁机占领国际市场、买便宜货抄底等冲动，贸然进行投资。对于一般的周期性金融危机，低吸资产，抓住机会拓展业务平台显然是正确的，但欧洲眼下的危机并非是传统的周期性金融危机。一旦欧元区出现解体，投资者将面临市场、信用、汇率等多重风险，特别是如果投资边缘国家，一旦货币脱钩，汇率风险将极其巨大。 　　第三，外储投资欧洲要慎之又慎。就目前而言，中国金融机构对欧洲市场的风险暴露并不大，潜在的风险集中在官方外汇储备这一块。中国3.2万亿美元外储有不小比重是欧元资产。尽管可能南方边缘国家的资产不多，但如果欧元解体，仍然会造成巨大损失。据一家外资投行的评估，如果欧元解体，除德国货币可能相对目前欧元水平有轻微升值，其它各国货币都会大幅贬值，部分国家贬值幅度在50%以上。因此，原则上中国的外储不能再配置到欧元区南方边缘国，一旦极端事件发生，减记和贬值将会使这部分投资损失惨重，甚至是血本无归。 　　当然，面对欧洲的危机，中国也不能袖手旁观，中国可以考虑参加全球性的救援行动，但前提是不碰无担保的边缘国主权债券，也不碰那些国家的其它资产，只有类似于欧元主权联合债券那样的救援行动才值得考虑。

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