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应对“影子银行”危机

http://www.CRNTT.com   2013-01-04 10:39:35

■ 前景：应对系统性风险   　　当前中国影子银行体系已出现一些局部危机，例如山东海龙、江西赛维与上海华夏银行事件。在前两个案例中，最终都是由地方政府买单。然而，一旦爆发系统性危机，地方政府是否还有持续买单的意愿或能力?   　　如果在未来一段时间内，制造业企业持续面临去库存化、去产能化甚至去产业化的压力、房地产开发商继续受制于宏观调控、新增基础设施投资回报率低下，那么中国影子银行的资产方可能急剧恶化。一旦投资者的信心下降，新发行理财产品规模收缩造成“借新还旧”的游戏难以为继，中国影子银行体系可能出现系统性风险。   　　一旦爆发系统性风险，直接的买单者可能有两个：一是地方政府为影子银行体系的不良资产买单，但如果持续的房地产宏观调控造成土地市场交易低迷，那么地方政府本就面临收不抵支的困扰，遑论为融资平台买单；二是商业银行为表外亏损买单，但如果中国制造业企业、地方融资平台与房地产开发商出了偿付问题，商业银行表内资产的不良率也可能飙升，单单应对表内风险都可能力有不逮，更不用说兼顾两头。   　　上述分析意味着，一旦中国影子银行体系出了问题，最终的买单者将或是影子银行产品的购买者，或是中央政府。如果由中国居民部门来最终买单，那么危机的爆发将造成居民部门存量财富的蒸发，使得居民消费变得更加疲软，损害中国经济的结构转型；如果由中央政府来买单，这意味着过去十年内商业银行体系改革的方向被严重逆转。如何应对中国经济去杠杆化给影子银行体系造成的冲击，将是新一届政府在未来几年面临的重要挑战。 【相关评论】治理“影子风险”要疏堵结合（2012-12-30 《财经》 张斌） 　　“影子”看得见，抓不住。之所以称“影子银行”，大概因为其业务可以把银行的表内业务放在表外，从而摆脱金融与货币监管部门诸如信贷额度管理、贷存比限制、资本金约束、存款利率上限等重重限制。   　　过去几年，在金融与货币监管部门较为严厉的管控措施下，影子银行业务很受欢迎。金融机构喜欢影子业务，因为可以更多地放贷，提高短期盈利；地方政府和一些企业喜欢影子业务，因为可以拿到更多贷款，让在建项目和更多的新项目开工；存款人也喜欢影子业务，因为可以从理财产品中获得更高的存款利息。影子银行业务支持的贷款规模可观，如果没有影子银行业务，中国的经济增速要比现在难看很多。   　　影子银行业务带来的好处，并不让人放心。影子业务意味着更高的杠杆率、信用违约风险和流动性风险，影子银行业务不像传统商业银行业务那样有一个最终的贷款人。发展影子银行业务，出问题是早晚的事。出了小问题就算了，出了大问题就是银行危机甚至金融危机。   　　影子银行业务发展，给宏观调控也带来了新的困难。货币当局很难把诸多影子银行业务放在传统的货币和信贷统计口径之内，这些业务与通胀、经济增长等宏观经济目标之间的关系也不是很清晰，影子银行业务加大了货币当局进行宏观调控的技术难度。

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