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中国金融运行的新特点与新对策

http://www.CRNTT.com   2013-10-21 08:33:16

一是经济增速保持在7.5%-8%之间为好。平稳的经济增速有利于就业稳定、财政收入增长和银行业的稳健发展。一旦经济增速下降到7.5%、甚至7%以下，就业压力就会明显增大。对于像中国这样财政支出压力大、刚性强的国家来说，需要稳定的财政收入增长作保障，而经济增速过低会影响到税收增长，财政收入下降。经济增速显着放缓会显着降低银行业的盈利能力，并通过加大产能过剩和加重中小企业困难导致不良贷款增加，不利于银行补充资本和稳健发展。 　　二是宏观调控宜注重稳定和引导预期。稳定的政策预期可以起到避免市场过度波动，提高政策效果的作用。中国应准确把握调控的方向、力度和节奏，在适当的时期给出调控的上限和下限，明确政策所能接受的容忍度以及因此而可能采取的干预措施，以稳定和引导社会预期，防止预期的大幅波动，尽量避免因政策预期不确定而导致风险形成和释放。 　　三是货币政策继续保持稳健中性。尽管经济运行逐渐趋好的迹象明显，但明年下半年又可能面临下行压力。今年以来房价持续上涨，同时地方政府债务仍在增加，加之治理产能过剩，防范风险依然是主要任务。当前宏观调控的重点仍是平衡好稳增长和防风险之间的关系。货币政策继续保持稳健为好，M2增速在13%-14%为宜。除非出现外汇占款持续大幅减少现象，建议存款准备金率和基准利率继续保持基本不变，公开市场操作仍是主要货币政策工具。 　　四是以政策操作的针对性和前瞻性，确保流动性平稳运行。应根据外汇占款的波动变化灵活开展公开市场操作，保持流动性合理适度，尤其是应采取适当措施保持流动性状况的平稳运行；提高再贴现、再贷款、SLF、差别存款准备金率工具的使用频率，对金融机构和市场的行为加强针对性、差异性的调节。根据未来经济增长和物价情况变化提前采取行动，前瞻调整，保障经济平稳运行。 　　五是持续加强对跨境资金流动的监管。未来资本跨境流动频繁进出和波动加大的可能性较大。受美国退出QE导致资本大规模撤出的影响，近期印度经济陷入困境即是教训。有鉴于此，建议不断加强对跨境资本流动的监管，继续打击虚假贸易，严防热钱套利。 　　六是汇率政策保持稳定，进一步推进汇率形成机制改革。在人民币汇率已经较为接近均衡水平且稳增长压力依然存在的情况下，人民币汇率保持双向波动、基本稳定为好。尽量避免过大的升值或贬值压力，这同时有助于稳定市场预期，减缓跨境资金流动的波动变化。进一步推进汇率形成机制改革，努力降低美元在货币篮子中权重，减少对美元的依赖，以改变目前这种被美元“绑定”的被动局面。 七是要适当加大重点领域和行业的政策扶植力度，防范银行业不良资产过快增长。既要继续加大对小微企业的扶持力度，也要从内需的角度出发，出台对光伏、造船和机械制造等行业的支持政策，改善这些领域内企业的生存环境，从源头上减少不良贷款的发生。同时加快资产证券化、引入民营资本进入银行业等金融改革的步伐，引入不同风险偏好的社会资金，进一步分散银行业积聚的信用风险。 　　八是控制平台融资总量，规范管理地方政府债务。不但要把控好贷款的增量，更要监控平台公司在债券、信托等非信贷市场的融资行为，防止平台公司负债规模过大。同时严控资金运作型的融资，避免借新还旧，对平台公司新增的贷款或其他融资，必须落实有现金流收入保障的具体建设项目，并增加有效资产的抵押。从长远看，应从源头上采取措施，控制地方政府融资需求，提高其债务的透明度，逐步化解其风险。

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