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跨境人民币融资热中的冷思考

http://www.CRNTT.com   2014-08-12 08:45:31

第二，中国内地与境外的利率差异一直存在，但近来跨境人民币融资如此红火是与中国近年来正在进行的金融改革是分不开的。深圳前海2012年年底就在全国首个推出跨境人民币贷款管理办法和实施细则，今年2月底中国人民银行上海总部颁布印发了《关于支持中国上海自由贸易试验区扩大人民币跨境使用的通知》，为跨境人民币融资打开了通道。尽管业界还在抱怨跨境人民币融资依然存在诸多限制，但是毕竟跨境人民币融资在规则上已经获得了巨大的进展。今年5月份，国家外汇管理局发布《跨境担保外汇管理规定》，取消或大幅度缩小跨境担保的数量控制范围和登记范围，界定跨境担保的外汇管理范围和监管责任边界，取消所有事前审批，以登记为主要管理手段，并取消大部分业务资格条件限制。今年7月份，国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》，取消了“境内居民从特殊目的公司获得的利润、红利及资本变动外汇收入应于获得之日起180日内调回境内”的强制性调回资金规定，允许境外融资及其他相关资金留存境外使用。这都对境外融资资金的使用放宽了限制。 　　第三，跨境人民币融资会促进境内金融机构之间的竞争，有利于推进利率市朝。跨境人民币融资的规模进一步扩大之后，尽管中国还没有完全实现资本项目的对外开放，但境内资金价格将进一步和全球资金价格联系在一起，境内的金融机构不得不面临来自全球化的竞争。在竞争压力下，企业和金融机构在经营管理中都会更多关注资金的市场价格，推进利率市朝并促进资源的优化配置。 　　文章指出，但任何事情都具有两面性，当境内企业不断扩大境外融资的额度和范围的同时，我们也不得不关注其中的风险。这里面最重要的风险是企业和境内外金融机构联合，通过放大杠杆的方式从境外获取资金，然后并不投入或者只是部分投入到实体经济，转而发放委托贷款或者流入到房地产、股票和理财产品等领域，资金空转，可能导致资产泡沫的形成。同时，要关注海外资金和企业经营期限的匹配问题。如果海外资金都是短期资金，一旦国际市场发生变化，其波动会溢出到境内，使得中国经济也随之发生动荡。这一方面需要引导企业自主进行风险管理，监管部门也应当实时检测跨境资金使用的总体情况，防止各类跨境融资成为资金异常流动的通道，让风险锁定在可控范围之内。

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