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全球经济：退潮中的乱流

http://www.CRNTT.com   2015-01-26 07:13:35

多元化退潮本身就是一种异于主流愿景共识的现实趋势，其带来的深远影响也会经常性地偏离市场共识。因此，从多元化退潮看全球经济，一系列乱流的出现是必然的，而这些乱流已经充分体现于2015年1月IMF的预期更新报告之中。 　　其一，全球经济弱复苏已成为新常态。由于新兴市场的增长潜力大于发达国家，所以，多元化涨潮会导致全球经济长期增长中枢上移，而多元化退潮则会降低长期增长中枢。2015年1月，IMF将2015年和2016年全球经济增长预期均下调了0.3个百分点至3.5%和3.7%，这是过去13次（每年例行4次）预期更新中IMF第12次调降预期，这充分表明，全球经济的运行经常性地弱于主流预期。IMF也开始注意到，复苏趋弱从短期看是中国、俄罗斯和能源国家经济增速下滑所致，而从长期看则是潜在增长水平普遍下降的结果。 　 其二，金砖国家越来越和而不同。虽然长期发展趋势是趋同的，但多元化退潮短期内造成了新兴市场内部的巨大分化。从2015年1月IMF的最新预期更新看，这种分化进一步加剧。作为新兴市场代表的金砖五国，既承受着同样的增速下滑压力，又表现出增长态势的本质不同：虽然IMF将2015年中国和印度经济增长预期分别较10月下调了0.3和0.1个百分点，但6.8%和6.3%的绝对增速预期还是较为有力的；南非较为中庸，2015年经济增速被下调0.2个百分点至2.1%；而俄罗斯和巴西则已陷入困境，2015年经济增速分别被大幅下调3.5和1.1个百分点至-3%和0.3%，前者必然衰退，后者接近停滞。 　 其三，欧洲和日本进入“脆弱时段”。多元化退潮表面上是以发达国家为强势核心的趋势，现在则越来越表现出以美国为强势核心的本质特征。欧洲和日本和美国最大的区别，恰在于其对新兴市场经济增长的依赖要高于美国，所以，多元化退潮越是深化，其受到的影响越是偏向负面。2015年1月的IMF预期更新中，2015年欧元区和日本经济增速均被下调0.2个百分点至1.2%和0.6%，羸弱的增长不仅让两者同时面临着通缩的真实挑战，还刺激了欧洲一体化阻力和安倍危险政治倾向的强化，使其经济与政治局势都更加脆弱。 　　其四，全球化退潮进一步深化。由于新兴市场是全球化推进的最大驱动力，所以，多元化涨潮伴随着多元化的推进，多元化退潮则带来全球化进程的放缓。从2015年1月IMF的预期更新看，国际贸易快速恢复的愿景再一次破灭，2015年世界贸易总量增速预期被大幅下调1.1个百分点至3.8%，大幅弱于趋势水平，其中，新兴市场进口增速预期被大幅下调2.9个百分点至3.2%，已从强于2014年变成弱于2014年，表明新兴市场依旧是全球化退潮的最大受害者。

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