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积极应对美国货币政策的扰动

http://www.CRNTT.com   2015-03-30 10:15:22

中评社北京3月30日讯／最近有关美联储何时加息的议论热度不减，从各种声音的表态来看，似乎美联储自己都没有想好何时加息。 　　经济参考报发表光大证券首席经济学家徐高文章称，虽然美联储副主席斯坦利•费希尔23日表示，美联储在今年底前加息是合适的，但是他又表示由于未来美国可能会遭遇各种意外冲击，会根据形势保持灵活调整，既可能加息也可能降息，这使得美国货币政策走向更加雾里看花。 　　在这之前，美联储今年3月17、18两日召开的议息会议给全球金融市场带来了明显扰动。在之前的议息会议声明中，美联储曾说会保持“耐心”，不急于收紧货币。而这次会议声明中则删去了“耐心”二字。这表明，美国宽松货币政策的退出已经近在眼前。 　　但另一方面，联储声明中也调降了对经济增长的预期，并声称在劳动力市场进一步改善之前，并不急于加息。同时，联储公开市场委员会对未来几年基准利率的预期也有明显下降。这又表明美联储第一次加息的时间会比之前预期的更晚。在这次会议之后，市场对联储加息时间点的预期被推后了大概一个季度到今年9月。 　　受联储加息时点推迟的影响，在过去半年大幅走强的美元汇率出现了明显回调。衡量美元汇率强度的美元指数在几天内就下挫3%，创下了半年来的最大跌幅。以美元计价的金价及大宗商品价格相应回升。而人民币对美元的即期汇率则在几天内升值1%，一扫过去几个月贬值压力深重的阴霾。 　　文章分析，美联储的此次议息会议，以及随之而来的全球金融市场波动，再次提示我们，美国货币政策仍然相当不确定。 　　从长期来看，美国货币政策逐步收紧的趋势仍然非常明显。尽管此次会议释放的信号偏鸽派，但加息预期只是被延后，而非被打消。与之同时，全球其他主要央行都处在加大货币宽松的状态中。因此，美元走强，美元资产吸引力上升，资本回流美国的大趋势在未来还会延续。 　　依照历史经验，这种情况下，新兴市场国家因为资本外流而发生动荡的概率相当大。中国作为新兴市场国家的一员，也直接暴露在这一风险中。人民币始于去年年末的贬值压力就与之直接相关。另外，其他新兴市场国家也可能受创于这种压力，给中国经济间接带来不利影响。 　　而从短期来看，美国货币政策正处在长期保持0利率之后首次加息的重大转折点附近。但转折时点又存在不小变数。尽管美联储副主席都说过美国应在今年6月或9月加息，但仍有不少人相信加息时点会更晚。最近一次议息会议后，持该观点的人变得更多。这样一来，美联储姿态的轻微变化都有可能引发市场预期的剧烈调整，给全球金融体系带来巨大冲击。

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