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向松祚：守住系统性金融危机的底线

http://www.CRNTT.com   2016-02-28 08:22:05

中评社北京2月28日电／2015年涉嫌非法集资的案件，从金额、波及人数到辐射范围，比任何一年都来得猛。仅2015年1月至8月，全国涉嫌非法集资的立案就达3000件左右，涉案金额超过1500亿元。这还未加上e租宝、卓达、泛亚等“地震级”案件。这些企业的共同特点是：在起家之地很有势力，利用互联网金融的外衣迅速突破地域限制，面对市场质疑时非常强硬，资金去向成谜。 　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》特别提到：“近来频繁显露的局部风险特别是近期资本市场的剧烈波动”，表明中国最高决策层已高度重视金融风险，尤其是系统性金融风险爆发的可能性。 　　系统性金融风险如何形成，中国是否可能进一步陷入系统性金融危机？政府及投资者应当如何应对？《中国职业经理人》杂志日前就这些问题专访了中国农业银行首席经济学家向松祚。文章内容如下。 　　10万亿元入市酿灾 　　问：自2015年6、7月的股市动荡至目前，中国资本市场一直比较惨淡。那一次股市剧烈波动的原因是什么，对中国资本市场有什么影响？ 　　向松祚：2015年6至7月的股市动荡，称它为资本市场剧烈波动是客气的说法，实际上中国经历了一场股灾。这场股灾及其救市对中国金融市场乃至整个经济改革的进程影响深远。首先是股灾前后暴露的各种违规违法行为，特别是肆无忌惮的内幕交易和股市操控严重伤害了国内外投资者的信心，中国股市长期被认为是政策跟风市场和赌博投机市场，股灾前后的演变进一步加深了投资者这种印象。 　　中国每年银行体系新增贷款9万多亿。此次股市狂飙高峰时期，场外配资接近7万亿，场内配资接近3万亿，差不多10万亿资金进入股市，相当部分资金是高利贷融资。 　　问：对于中国的资本市场来说，入市的10万亿资金意味着什么？ 　　向松祚：我们要深入了解股灾的根源。为什么会出现股灾？原因当然非常复杂，没有那么简单。我提到10万亿各类融资涌入股市是重要原因，但并非唯一原因。“10万亿”是不是准确我也不肯定，我也是从有关部门的人员那里听到的。场外配资和场内配资数额巨大是肯定的。很短时间内，如此庞大资金流入股市，一定会引起市场巨大波动。我们需要问的问题是：如此庞大的场外配资或场内配资是否合法？如果合法，合法性在哪里？如果非法，为什么没有人监管？监管者有没有失职？到底归谁监管？ 　　譬如现在全国经常曝出非法集资案件，花样百出，骗局翻新，许多无辜老百姓蒙受巨大损失，却没有明确的监管者，这是非常不幸也是非常可怕的。股市有没有这样的监管漏洞？短期内庞大资金涌入股市必然造成股市剧烈动荡，历史经验一再告诉我们，弄不好就会引发系统性金融危机。 　　习近平总书记在关于十三五规划的建议里明确提到“近来频繁显露的局部风险特别是近期资本市场的剧烈波动”，可见最高决策层已经高度重视股市剧烈波动蕴含的巨大风险，这是非常正确的判断。说明最高决策层头脑非常清晰，非常敏锐。习主席最近亦多次谈到股市问题，说明股市的健康发展稳定发展已经关系到中国经济发展的全局，不是一个小问题，不是局部问题。 　　正因如此，我才呼吁对股灾进行一个详尽、全面、客观的调查。调查并不是要针对某些部门或者某些人，关键是要把发生股灾的原因彻底搞清楚。这就需要有一个客观、独立和公正的部门组织一些独立学者来进行调查。人大常委会财经委具有国家法定权威，可要求相关部门提供所需的数据。一般研究机构或学者去做调查，无法拿到数据，相关部门也没有义务给一般研究机构和学者提供数据，更不可能让相关部门的相关人员去详细说明有关情况。只有人大常委会有这个权威，有这个法定权力，谁都不能拒绝，谁都要认真负责配合调查。有关部门可以拒绝学者和研究机构的请求，却必须履行义务向人大常委会的专门委员会提供所有相关数据和材料。 　　最高决策层瞩目风险 　　问：您怎么看这次股灾？您认为造成这次股灾的根本性原因是什么？您觉得这次股灾是可以避免的吗？ 　　向松祚：应该是可以避免的。本来形势很好，广大股民看好中国经济，长期牛市的氛围已经形成，此时需要好好呵护，促进资本市场稳健发展。结果却出现了股灾。为什么会出现股灾或者如此剧烈的股市波动？我认为至少有以下原因： 　　其一、某些人过度相信“以股市救经济”“搞活股市就能够搞活经济”，一些媒体推波助澜，某种程度上误导了投资者。 　　其二、监管层对于市场风险缺乏有效监管和预警机制，尤其是对于场外配资、杠杆炒股、内幕交易、随意改名、高管套现、内外勾结等诸多严重违纪违法行为没有足够重视，更没有及时采取措施予以打击和制止。 　　其三、少数上市公司极度贪婪、无耻和短视，信息披露不实，甚至肆意操控公司业绩欺骗投资者。 　　其四、少数证券公司片面追逐收入和盈利，缺少基本的投资者保护意识，赚钱没有任何底线，忽悠股民入市无所不用其极。 　　其五、多数散户股民缺乏基本的投资常识，盲目相信股市赚大钱、赚快钱的神话，跟风炒作，追涨杀跌，借钱豪赌，最终损失巨大，甚至惨不忍睹。 　　问：您是如何向全国人大财经委员会提出对股灾原因以及救市措施进行独立调查呼吁的？ 　　向松祚：我们经常会围绕中国经济的问题，给中央一些部门写调查报告，我在报告中也曾多次提过股灾的事情。当然，我是从防范系统性金融风险、改善金融监管、规范资本市场发展这个角度来提的，作为一个学者或者一个公民来提出建议。我认为每个国家的公民都有权利提出这样的建议。我们正在全面实施依法治国，我提出这样的建议符合这个基本精神。 　　许多国家都曾经这么做。譬如2007年次贷危机和2008年金融海啸后，美国国会组织专门委员会，召开无数次听证会，对次贷危机和金融海啸进行全面调查，最终报告还公开发表了。 习近平总书记在关于十三五规划的建议里明确指出：“要坚持市场化改革方向，加快建立符合现代金融特点、统筹协调监管、有力有效的现代金融监管框架，坚守住不发生系统性风险的底线。” 　　如何改革监管架构已经是最高决策层关注的重大问题，我们就更需要系统深入的研究。

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