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中评关注：如何看待香港证券交易所规则改革

http://www.CRNTT.com   2018-04-30 00:19:14

中评社北京4月30日电(评论员　乔新生)香港证券交易所2018年4月24日宣布，将从2018年4月30日起，接受同一股份不同权利架构的公司到香港证券交易所挂牌上市（首次公开募股）。这是香港股票市场交易规则的一次重大改革。 　　此前阿里巴巴集团曾经希望在香港证券交易所上市，但是，由于提出了特别股权安排的请求，香港证券交易所没有表示同意，阿里巴巴转而到纽约证券交易所挂牌上市。 　　纽约证券交易所之所以接受阿里巴巴，是因为美国证券交易所认为上市公司投资者应当对自己的投资行为负责，只要上市公司事先披露自己的股权规则，那么，投资者可以作出选择。如果不同意上市公司股权规则安排，可以拒绝投资；如果同意上市公司的股权交易规则，可以购买上市公司的股票。这是契约自由原则在股票市场的具体表现。 　　香港证券交易所当初之所以拒绝阿里巴巴集团挂牌上市请求，是因为考虑到公平原则。香港证券交易所认为，如果因为阿里巴巴申请上市而改变交易规则，那么，对于此前的投资者可能不公平。因此，香港证券交易所没有接纳阿里巴巴。现在看来，对香港证券交易所来说，拒绝阿里巴巴可能是一种损失。对于阿里巴巴来说，到纽约证券交易所挂牌上市可能是一种幸运。 　　不过，申请上市企业对股权作出特殊的安排，必须详细披露上市公司的交易规则。证券监管机构必须加大管理的力度，防止上市公司利用股权交易规则，为少数人谋取不当利益。阿里巴巴申请到纽约证券交易所挂牌上市，是因为阿里巴巴控制人并没有直接要求享有特别股权，而是要求上市公司的创始人和管理团队拥有上市公司董事会董事的提名权。如果上市公司董事会改选，上市公司的创始人和管理团队可以提出新的人选。如果股东大会批准通过，则可以改选上市公司的董事会；如果股东大会没有批准通过，则上市公司的创始人和管理团队可以重新提出董事人选。这项规则有利于上市公司的稳定，有利于上市公司的创始人和上市公司管理团队始终控制上市公司的经营活动，但并不会影响上市公司股东的基本权益。

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