台币贬值 能救台湾经济吗

http://www.CRNTT.com   2009-02-18 10:43:37

台币在全球经济危机的状态下贬值，能产生积极作用吗？ 　　中评社香港2月18日讯／政治大学经济学系教授庄奕琦今天在《中国时报》发表文章“贬值可以救台湾经济？”。作者认为：“以贬值来刺激出口和振兴经济的效果相当有限，且弊实大于利。此时此刻寄望贬值来救出口和振兴台湾经济，实值得商榷。”文章内容如下：   　　最近这几天台币连续贬值，究竟此时此刻贬值是否有利台湾出口，同时挽救已趋低迷的经济，实为一值得探讨的的公共议题。  　　自从二千年以来，台湾需求一直萎靡不振，过去五年私人消费和民间投资年平均成长率分别只有一．八四％和三．五二％，同时期台湾外部需求的出口则相当活络，年平均成长率高达八．九四％，乃能支撑过去五年台湾平均每年尚有四．五％经济成长率。  　　然而二○○八年第三季爆发的全球金融风暴，逐渐扩张影响到实质面，信用萎缩造成有效需求不足，全球经济大受影响，也间接影响开发中国家或地区对先进欧美国家之出口。台湾出口自二○○八年第四季起已呈现大幅滑落（负十三．六八％），即是一显例。由于仅存支撑经济成长的出口引擎亦告熄火，近日来贬值救出口，进而救经济的声浪日益甚嚣尘上。  　　学理上，贬值在符合一定条件（即马娄条件）下，长期的确可促进出口并改善贸易收支；但短期则有所谓的J曲线效应，即数量效果大于价格效果，反而出现净出口下降现象。故短期间利用贬值并不会有明显促进出口效果。实务上，贬值对振兴目前低迷的台湾经济是否有益，则可进一步依需求面和生产面来分析。  　　就需求面言，此次出口萎缩乃台湾外部需求受信用紧缩（credit crunch）影响，购买力下降，因此贬值造成出口价格相对下跌，未必会诱使台湾外部需求增加消费台湾出口的产品（即所得下降效果可能大于价格下跌效果）。至于供给面，贬值将使进口的原物料价格上涨，使生产成本增加，台湾物价上涨，自不利台湾消费，对原本已疲乏的台湾消费无疑是雪上加霜。  　　另一方面，贬值亦使进口的机械设备成本上涨，亦不利台湾内部投资。而且在东亚区域经济整合趋势下，产业内贸易频繁，来料加工、零组件或OEM生产，贬值反而使进口成本上升，而出口售价下跌，附加价值减少，压缩厂商的利润空间，更不易经营，甚至迫使台湾出口厂商倒闭和台湾失业人口的增加。  　　更重要的是，一旦市场对贬值形成预期，将造成资金逃离外流和外资却步，不利于台湾内部投资，对股市亦有不利影响。当市场看空台币时，外汇需求会大幅增加，台湾货币供给会剧减，使信用更形萎缩，更不利民间消费和投资。尤有甚者，外汇存底亦开始流失，严重者造成货币危机，一九九七年亚洲金融风暴殷鉴不远。  　　当然，贬值也有一些好处，如最终消费的舶来品变贵，台湾货相对便宜，有利台湾市场的生产厂商。惟这些产品通常属于耐久性消费财或奢侈品，价格弹性高，在经济萧条时期，需求相对亦低，故影响有限。贬值亦有利吸引台湾外部观光客来台消费，然因目前全球陷入经济不景气，故此时此刻寄望以贬值来带动台湾内部观光需求，效果亦属有限。  　　总之，由以上分析，以贬值来刺激出口和振兴经济的效果相当有限，且弊实大于利。此时此刻寄望贬值来救出口和振兴台湾经济，实值得商榷。