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巴曙松：日本地震事件的经济影响评估

http://www.CRNTT.com   2011-03-31 09:09:33

长期看需要关注灾后重建对日本财政造成的压力。 　　日元利率已经持续在零利率，运用扩张性财政政策、推动汇率贬值、注入流动性等政策组合来刺激经济应该是日本灾后基本的政策组合，但是目前均程度不同地面临阻力。 　　鉴于日本国债95%以上由本国居民所持有，出现类似欧洲小国财政危机的可能性不大，但是在国债余额占GDP的比例已经达到250%以上的背景之下，进一步实施大规模财政刺激政策的空间受到制约。 　　同时，日本央行推行的量化宽松政策固然有助于消除经济体内的流动性短缺，但并不会实质性有效改善居民与企业的贷款需求，特别是日本保险公司与金融机构调回资金，日元汇率不降反升，不利于日本通过增加出口来拉动经济增长。 　　第三点就是需要观察核泄漏事件可能导致全球核电建设进程放缓，从而对传统能源价格产生影响。 　　就国际原油价格来讲，日本震后国际原油价格出现了短期回落，这主要是由于地震造成部分原油处理产能的停产，部分需求出现短时间的突然中断（本次地震使得日本约有每日130万桶原油处理产能停产，这占全球日均原油进出口贸易的2%）。但是自然灾害所造成的需求中断通常都是暂时性的，经济复产后灾后重建及库存回补通常会拉动需求快速回升。 　　更为重要的是，预计日本核泄漏所引发的全球经济对传统能源依赖度的回升也将在未来逐渐拉动原油需求增长。 　　文章认为，地震事件对中国的影响短期内主要体现在贸易渠道。由于中国的制造业大量从日本进口零部件和机器设备，所以可能遭受短期供应冲击，主要表现在汽车制造业和消费电子领域。目前日本汽车品牌在国内市场占有率大约为18%。如果日本汽车品牌受到冲击，对其他品牌可能会带来一些机会。

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