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中国经济 这次狼真的来了吗？

http://www.CRNTT.com   2012-05-30 08:30:01

思考之二：广义流动性是否可以作为经济枯荣指标？ 　　如果说人工成本的上升导致中国出口增长模式难以为继，而投资拉动型经济又让中国债台高筑，当传统套路玩完、改革又姗姗来迟的这一档口，好像经济衰退就难以避免。但从中国经济发展的阶段看，目前仍处于成长阶段。如城市化率只有50%左右，一般而言，城市化率要达到70%左右，才是经济步入成熟期的标志。虽然中国经济经历了30多年年均10%左右的高增长，虽然今后的经济增速会下一个台阶到6%-8%的水平，但这还属于比较快的增长，而经济增长的动力是来自于城市化所带来的高度流动性。 　　首先是广义货币M2的增速还能保持在10%以上的水平，因为今年提出的M2增长目标为14%，即便由于外汇流出导致流动性减少，当局还是可以通过增加投资项目来拉动信贷的增长，从而使得货币流动性维持较高水平。 　　其次是城市化率上升所对应的人口高度流动性，人口流动一方面带动社会资源和结构的不断调整，另一方面则推动社会财富的创造。 　　再次是货物流动性也非常大，因为有了货币流动性和人口流动性作为支撑，货物流动性就不会少，中国已经连续多年成为全球出口第一大国，内贸也非常发达，物流成本占GDP18%左右，远远超过发达经济体的占比。因此，只要中国经济在货币流、货物流和人口流等广义流动性方面维持一定水平，那么，经济就不应该出现硬着陆或衰退。 　　广义流动性实际上是观察经济波动的一个角度，中国经济的发展阶段是广义流动性维持较高水平的基础，当中国的广义流动性出现障碍的时候，或许就应该担心经济衰退了。 　　思考之三：没有财政危机就不会有金融危机 　　不少人对地方融资平台的规模忧心忡忡，认为将导致银行坏账率水平的大幅上升，或引发中国的金融危机。但地方融资平台的负债，主要是地方政府的债务，其实质是财政问题而非金融问题。据官方统计，地方融资平台的债务规模在10万亿左右，如果这一数据可靠的话，那么中央政府与地方政府合计的债务负担率在40%左右，相比目前发达国家的债务水平并不算高，如美国超过100%，日本超过230%。 　　而仅仅看债务水平是不够的，更应该看债务结构和偿债能力，如日本政府的负债率虽然高，但外债所占比重很低，其净外债是负的（与对外净债权相比）；从偿债能力看，经济增速快的国家比增速慢的国家要强。中国不仅债务负担率不高，而且经济长期保持高速增长，即便增速回落至7%-8%的水平，增速也远高于发达经济体，在财政收入已达10万亿的水平下，偿债能力也远远高于西方发达国家。 　　此外，从各国政府的资产负债表看，中国政府所拥有的“权益”也是远远超过其他经济体的，不仅拥有大量的土地、矿产、森林等资源，而且有一大批国有企业。比如，至2011年底，仅央企和四大行的净资产就达14.8万亿。故政府在减轻债务负担的办法其实很多，如减持国有股份、出让土地使用权、开征新的税种等。例如，目前鼓励民间资本进入铁路、电力、电信等行业，或参与国有企业的重组，本身也属于减持国有股份的举措。 　　从今后相当长一段时间看，中国出现财政危机的可能性不大，故银行的坏账率大幅上升的可能性也比较小，投资增速维持在两位数应该有把握，信贷规模增长也不会太低。简言之，中国不会出现财政危机，也就不会有金融危机。

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