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到底该担心资本流入还是资本外流？

http://www.CRNTT.com   2012-09-24 08:35:07

中评社北京9月24日讯／8月外汇占款比上月净减少174亿元，降幅呈加速趋势。一面是连续数月外汇占款的减少甚至负增长，一面又是欧美无限购债的开闸放水，中国到底是该担心资本流入还是资本外流？未来，短期资本和长期资本流动格局到底会出现怎样的分化走势？ 　　每日经济新闻发表国家信息中心副研究员张茉楠文章表示，资本外流是近期中国面临的重大风险之一。去年年底以来，外储缩水、外汇占款连月减少、实际利用外资金额持续下滑等一系列信息，均传递出跨境资本流出中国的迹象。数据显示，中国吸引外商直接投资 （FDI）自去年11月以来，只有5月出现0.05%的短暂同比正增长，其他月份均为负增长。 　　而今，美联储QE3的推出将可能使持续近一年的短期资本流出转变为新一轮短期资本流入。美联储新发基础货币通过货币乘数效应，将进一步加大流动性。在美国国内债券收益率走低、股市提前透支、第二轮量化宽松政策利好、实体经济复苏缓慢等形势下，未来大部分货币资金受利益驱动，可能流向投资收益较高的大宗商品市场及新兴市场国家，短期资本新一轮回流中国的可能性大大增强，人们又开始担忧资本大规模流入的压力。 　　文章认为，对于资本到底是否回流中国，不能一概而论，还得区分来看，回来的到底是短期的投机资本，还是长期的产业资本？流出去的又是投机资本还是产业资本？ 　　从大的趋势上看，尽管欧债危机出现缓解，美国大规模开闸放水，全球经济形势可能在2013年出现一定程度回暖，但由于发达国家主权债务危机旷日持久，全球经济再平衡进程加快推进，以及新兴市场资本回报率的降低等因素，新兴经济体资本长期大规模净流入的局面正在面临拐点，长期资本，特别是产业资本流入中国的速度将会放缓。 　　文章分析，从中长期看，影响国际资本流动的主要因素正在发生趋势性改变。以往经济全球化中的过度消费、过度借贷、过度福利、过度出口的失衡关系正在被打破。

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