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中国货币政策该如何应对通胀隐忧

http://www.CRNTT.com   2013-03-24 10:15:35

确定一个适中的新增信贷额度和广义货币供应增速对消除通胀隐患、促进经济持续稳定增长是十分必要的。 　　中评社北京3月24日讯／面对2月份3.2%的居民消费物价指数（CPI）增长，市场开始担心今年的通胀形势。悲观者认为，低基数效应、货币超发和输入型通胀等因素将推动CPI一路走高，突破全年3.5%的政府通胀目标；而乐观者则认为，尽管2月份CPI同比上涨3.2%，但前两个月平均CPI只上涨2.6%，考虑到产能过剩、投资者理性和货币沉淀等因素，通缩而非通胀才是真正隐忧。对通胀形势不同的判断，将指向不同的货币政策选择。究竟货币政策是应该从紧？宽松？还是中性？  　　实现3.5%调控目标存压力 　　证券日报发表亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健文章表示，按照经济学的观点，通货膨胀是指一般指物价水平在一定时期内持续的普遍的上升过程，或者是说货币价值在一定时期内持续的下降过程。通货膨胀不是指部分商品和服务价格的上涨，而是物价总水平的上升。物价总水平或一般物价水平是指所有商品和服务交易价格总额的加权平均数。这个加权平均数，就是价格指数。衡量通胀的价格指数一般有三种：CPI、生产者价格指数（PPI）和国内生产总值（GDP）缩减指数。中国自1985年以来就一直采用CPI反映通胀程度，与国际大多数国家的作法是一致的。 　　但由于中国居民的消费结构与其他国家不同，反映到计算CPI时对不同类商品和服务的权重上有其特殊性，即“食品”类所占比重偏大（32%左右）而“居住”类所占比重偏小（17%左右）。正是由于中国CPI权重构成的特殊性，一般意义上的中国通胀水平受食品价格波动的影响最大。如今年2月份的CPI涨幅中，60%来自食品价格的上涨，特别是春节因素导致鲜果、鲜菜、水产品、肉禽及其制品价格的上涨。可以预计，伴随春节因素的消失，食品特别是鲜活农产品价格继续上涨的可能性很小，3月份CPI同比涨幅中来自食品的贡献将会回落。但我们也应关注与“居住”相关的价格波动情况。 　　据统计，2月份“居住”类价格同比上涨2.8%，其对CPI涨幅的贡献为15%。其中，水、电、燃料价格上涨3.2%，住房租金价格上涨2.7%，建房及装修材料价格上涨0.8%。考虑到水、电、燃料价格目前仍为政府管控，建房及装修材料价格因产能充裕而无上涨动力，未来“居住”类价格变化将主要视房租价格的变化而定，而这显然与国家对房地产的调控政策相关。国家统计局新近发布的统计数据显示，今年2月，全国70个大中城市中，新建商品住宅、二手住宅价格环比上涨的城市数量均扩大到66个，占比高达94%。 　　据分析，2月房价整体涨幅已接近3年最高，新国五条的细则可能会因此加快加重实施。预计随着后期部委和地方新国五条细则的落实执行，房价涨幅将出现回落。房租价格与房价密切相关，房价震荡攀升的走势将推动房租价格进而拉动“居住”类价格的上涨。 　　虽然2月份3.2%的CPI主要受季节因素影响，短期内尚不足虑，但受城镇化步伐加快将推高钢铁水泥价格、国际范围内货币宽松加大输入性通胀压力以及猪病影响猪肉价格等因素影响，新一轮价格上涨周期已初露端倪，实现全年3.5%的CPI调控目标将面临一定压力。

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