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世界经济正在更换引擎加快调整

http://www.CRNTT.com   2014-02-21 10:55:00

2.发达经济体增速进一步提升，新兴经济体增长乏力 　　在世界经济增速有所加快的同时，发达经济体与新兴经济体增长分化的格局将进一步拉大。自去年年初以来，发达经济体自主复苏的动力明显增强。去年全年美日欧等发达经济体增速明显高于预期。今年1月份，综合反映发达国家经济增长前景的OECD先行指数已经升至2011年3月份以来的新高，预示着今年经济增速有望进一步加快。这与世界主要机构的预测结果基本吻合。 　　美国继续扮演着世界经济领跑者的角色。其房地产市场在抵押贷款利率上升的背景下依然延续复苏态势，房屋销量和售价不断创出危机以来的新高；就业市场持续改善，失业率已降至危机以来的新低；科技创新和页岩气革命带来的技术和能源成本优势，推动美国经济加速复苏。 　　欧元区在经历长期结构性调整之后，今年将进入恢复性增长阶段。近一段时间以来，欧元区失业率停止恶化，经济信心指数、制造业PMI等指标持续改善，不仅作为“火车头”的德国经济表现良好，西班牙、意大利等重债国经济在去年四季度也出现增长迹象，从而有助于推动今年欧元区实现更为均衡的复苏。欧元区以外的欧盟成员国中，英国经济复苏势头强劲，其表现要好于其他主要发达经济体。 　　在超宽松货币政策和大规模财政刺激下，日本经济将继续温和复苏，但受灾后重建支出下降和消费税上调影响，今年经济增速将较去年明显放缓。 　　与发达经济体相比，新兴经济体的表现仍将差强人意。尽管在发达经济体快速增长的带动下，新兴经济体外需形势有所改善，但受内部结构性问题的掣肘，加之美联储加快退出量化宽松政策带来的资本外流和货币贬值压力，新兴经济体整体形势仍不容乐观。汇丰新兴市场指数自去年四季度短暂回升后已再次降至51.6的低位，仅略高于50的荣枯分界线。1月份OECD先行指数中，包括中国、印度、俄罗斯和巴西在内的四个发展中大国先行指数均处于长期平均水平之下。 　　全球非常规政策加快向常规政策转变 　　文章指出，1.美国退出量宽步伐加快，欧央行资产负债表规模收缩 　　年初以来，美国非常规量化宽松货币政策加快向常规政策转变。在2013年底召开的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）例会决定，从今年1月开始将每月购买债券的规模从850亿美元削减至750亿美元。这是金融危机以来美联储首次实施退出量化宽松（QE）刺激措施。1月29日的FOMC例会决定，从2月份开始将月度购买债券规模再度缩减100亿。美联储还表示，如果未来数据符合联储对就业市场持续改善和通胀向长期目标靠拢的预期，FOMC将继续小幅削减资产购买规模。 　　事实上，虽然美国物价仍处在较低水平，但今年1月份失业率已降至6.6%，接近联储此前设定的6.5%退出目标。按此情况看，只要物价水平不出现进一步下滑趋势，联储将继续缩减量宽规模。市场预计，3月份的FOMC会议将再次缩减月购债规模100亿美元，并将在年底前（甚至不排除在年中的某个时点）完全结束购债。 　　在欧洲经济全面复苏的迹象明显显现的情况下，欧央行正在不断收缩资产负债表规模，使其逐步回归常态。在截至2013年12月27日的一周内，欧央行和17个成员国央行资产负债表缩减21.32亿欧元至2.285万亿欧元，全年累计缩减7328多亿欧元。虽然英格兰银行2月6日宣布保持量化宽松政策规模不变，但经济形势明显好转为退出量宽甚至进入加息阶段准备了相应的条件：英国失业率已降至7.1%（在2月12日出台的通胀报告上，英格兰银行预计今年春季失业率就将降至7%的门槛目标之下），通胀率五年来首次回覆到2%的控制目标内，经济增速达到2007年以来的最高水平，经济复苏的不确定性明显减少。 　　与上述三家央行不同，日本央行将是一个例外。为了确保经济稳定复苏，日本央行拟在年内另推行“一揽子刺激”经济新举措，继续维持“定性和定量宽松的货币政策”不变。

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