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转型期：如何弯道超越

http://www.CRNTT.com   2014-03-28 08:26:28

2.房地产调控因地而异 　　房地产调控方式正在悄然发生变化，因城因地实施分类调控将成为未来几年房地产调控的主基调。房地产尽管是特殊商品，但只要是商品，就不会只涨不跌。经历十余年的牛市，随着各种因素的变化，中国房地产系统性牛市已告终结，未来房价走向的结构化特点将进一步显现，房价在不同区域不同城市间，有涨有跌的均衡局面将维持一段时间。 　　同时，全面深化改革需要稳定的经济环境，而房地产及相关行业在经济和金融领域的直接影响范围广、程度深。只要中国经济发展方式尚未有突破性进展，相关房地产政策包括房产税的推进进程，就不支持也不会容忍房价全面大幅调整。 　　3.资本项目开放稳中求进 　　作为金融改革的核心领域之一，中国资本项目开放相对谨慎，明显慢于利率市场化进程。但从维护金融安全和经济稳定的角度出发，资本项目开放不确定性大，因此通过稳中求进的方式实现人民币资本项下的可自由兑换无疑是正确选择。 　　最近，央行宣布扩大人民币汇率波动区间至2%。上证所理事长桂敏杰在“两会”期间也表示，证监会已批准上证所今年筹建面向国际投资者的上海自贸区国际金融资产交易平台。种种信号表明，政府相关部门正在积极稳妥地推进资本项下可兑换。 　　实现人民币汇率真正市场化，资本项目开放是必要条件。在人民币资本项目开放上，社会上有疑虑，更有争议。对于未来改革，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中已经明确了方向，要“完善人民币汇率市场化形成机制……推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，加快实现人民币资本项目可兑换”。 　　4.股票发行注册制改革渐行渐近 　　如各项铺垫准备工作进展顺利，预计明年下半年A股发行将实施注册制。注册制的核心是监管者行使有限权力，监管权力主要体现在发行者事前信息充分披露和事后严格监管上，把市场还给市场，让发行者和投资者进行充分博弈，使市场充分发挥其融资和投资功能。 　　注册制改革是继股权分置改革以后，中国资本市场又一重大制度变革，注册制的实施将基本出清A股市场自身制度缺陷，为资本市场和实体经济的良性互动奠定制度基础。放眼长远，只有实现股票发行市场化和资本项目开放，A股市场才能真正融入全球资本市场体系。 　　5.国企改革分类推进 　　十八届三中全会首次提出，将对国企进行分类监管，准确界定不同国企功能，从而进行更有针对性、更有效的监管改革。国资委副主任黄淑和去年12月19日在国新办介绍深化国企改革等有关情况的发布会上表示，混合所有制是当前及今后国企改革的“重头戏”，要加快国企母公司层面的改革，优化国企股权结构。国企股权结构优化有四种方式：第一，涉及国家安全的国企，采用国有独资形式；第二，涉及国民经济命脉的国企，保持国有绝对控股；第三，涉及支柱产业和高新技术产业的重要国企，保持国有相对控股；第四，国有资本不需要控制并可以由社会资本控股的国企，可采取国有参股形式或者全部退出。 　　社会资本参与国企改革，有两点需要特别注意：一是要有理性负责的预期，不要期望中国出现类俄式国企的私有化改革；二是要结合自身技术、管理、商业模式、品牌等优势参与国企股权结构优化改革中的第三类和第四类方式，尤其是第四类国企改革。

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