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中国经济难言“企稳” 寒冬还在后面

http://www.CRNTT.com   2009-04-22 09:06:45  


 
  为什么没有办法持续?因为松宽的货币政策在美国造成的资产泡沫早晚有破灭的一天。房地产价格疯涨了几年,大概从2001年一直到2007年,房地产经历了6年的“牛市”,房屋价格节节升高,终于在2007年中的时候泡沫破掉了。泡沫的破灭不仅表现在房地产市场上,而且以次按为基础的金融衍生品、以次按为基础的债券价格随着房地产市场的调整而暴跌,这种次按为基础的MBS,华尔街给它一个很好听的名字,叫CTO。这个CTO价格暴跌,把雷曼兄弟、美国的商业银行拖入了深渊,于是一场前所未有的金融海啸在华尔街展开。

  这场金融海啸的过程和内容,现在大家都已经很熟悉了,海啸对经济特别是对中国经济冲击在哪里?金融海啸对中国经济的冲击,并不是我们的商业银行买了美国多少的次按债券?不是的。金融海啸发生的时候,美国的金融体系一片混乱,正常的融资功能已经无法继续下去,美国的银行体系、金融体系再也不能像过去提供信贷了。以信贷支撑的美国经济的繁荣、以信贷支撑的美国家庭的生活水平已经无法维持了,所以次贷危机爆发以后,我们看到在房地产市场上家庭无力承担房屋的购买,违约率大幅度上升。美国的家庭现在必须节衣缩食,当美国的消费者捂紧钱包的时候,全球都会感到经济萧条的寒冷。

  因为它的经济和我们的经济不一样,我们的经济是投资作为主体,它的经济是消费作为主体。它的消费者不花钱的时候,经济衰退,引起全球的衰退。当银行不能再像过去放债的时候,美国的老百姓买不起房子,房地产泡沫破灭了,当银行不在像过去发放贷款了,美国的汽车公司撑不住了,为什么三大车厂撑不住了?因为美国不仅买房靠借钱,买汽车也靠借钱。通用汽车和福特汽车公司,现在都不行,为什么?由于失去了信贷的支持,汽车销售量降低20%、40%,甚至50%,这样销售的下降有哪一个汽车公司能够招架住?所以现在汽车公司要破产,当然美国汽车公司的核心问题是工会问题,如果解决不了工会问题,美国汽车公司有可能全军覆没。

  现在奥巴马政府采取了比较强硬的态度,你要是劳资双方不能达成协议,不能对公司的重组形成一致意见,那就准备破产。将来很有可能美国跑的汽车全是外国汽车公司生产的,就像今天我们路上跑的汽车都是外国汽车公司生产的一样。没有什么关系,一个国家可以没有自己的汽车公司,这没有关系。金融危机只不过是把美国汽车工业的矛盾爆发出来,把它显露出来。

  我们可能很难想象,金融危机之后,电器连锁商要破产,面临经营困难,为什么?美国两大电器连锁商,叫“百思买”和“电器城”,电器城已经不存在了,第二大电器连锁商相当于我们这儿的苏宁,现在已经不存在了,破产清盘。他破产的时候曾经想找买家,去买第二大连锁商,我们想象一下,如果苏宁要破产,找第二大买家的话,相信很多人有兴趣,但是在美国他们找不到买家,最后只好清盘,没有办法,为什么?原来美国的老百姓不仅买房子借钱,买车借钱,连买电视都借钱。

  话有点讲远,当美国的金融体系不能够像过去那样发放信贷的时候,美国的经济垮下来,美国的经济垮下来对中国意味着什么?忽然之间发生国外的需求如潮水般退去,一夜之间消失得无影无踪。去年4季度很多外向型企业没有一张订单,现在慢慢订单回来的,刚回来一点大家会触底反弹。当松宽的货币政策不能再执行下去,当松宽的信贷政策不能再执行下去的时候,下面旺盛的需求没有了,旺盛的需求没有了,潮水退去了以后,我们才发现,大家都沙滩上“裸奔”,国内的过渡投资问题马上暴露出来,过去我们说我们投资这么多,产能建设建这么多,是有需求的。 


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