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宽松货币政策退出 预期影响几何

http://www.CRNTT.com   2009-11-16 10:29:29

新兴市场国家将受更大冲击？ 　　主持人：有观点认为，新兴市场国家可能会率先“退市”，您怎么看？全球主要经济体退出宽松的货币政策会对新兴市场国家的经济和股市产生怎样的影响？ 　　陶冬：我们认为受伤较轻的国家会先退出。在亚洲我们看到印度率先开始了货币政策的退出，因为其相对美国及欧洲而言，复苏力度较强，银行基本面也相对较健全。 　　但新兴国家接受的不仅是本国央行制造的流动性，也受到了全球流动性的冲击，因此新兴国家面临着资产价格增长过快的问题。全球主要经济体的退出对新兴国家也一定会产生影响。 　　李晶：尽管多国货币政策依然宽松，未来12个月内，产能过剩和失业率的问题会使全球通胀率保持温和。市场普遍预期G10和亚洲国家2009年及2010年的通胀率会在0.5% —0.8% 和1.4% — 2.6%之间。大部分发达国家和新兴市场国家没有在短期内全面退出宽松货币政策的压力，但不排除部分复苏较快的国家，例如中国、印度及印度尼西亚在2010年开始“退市”。 　　估计新兴国家会快于发达国家退出宽松的货币政策，届时会对资产市场有一定的短期负面影响。从今年三月以来，投资市场信心渐渐恢复，各国的低利率政策促使信贷增长和资产估值较高。由于新兴市场经济复苏速度较快，资金流入量也相对比发达国家多，从而使得股市和楼市价格大涨。货币政策收紧会对企业盈利前景有一定的影响，促使投资者重新调配资产。这过程有可能带来一轮短暂的价格调整，但我们相信长期而言，新兴国家较高的经济增长前景会带来比成熟市场更好的长远投资机会。 　　浦永灏：新兴市场的经济及其股市表现将会出现更多的波动。对于新兴市场来说，关键是要增加国内需求，降低对外部的依赖性，使其股市的表现优于其他地区。虽然全球的股票市场有非常紧密的联系，他们的波动倾向有相似性，但当中具有更强基本面的市场的表现会更好。 　　杜丹：新兴市场国家会率先“退市”，除了经济复苏较快之外，新兴市场的股市、楼市上涨较快，加大了通胀压力，在澳大利亚、印度之后，预期台湾地区和东南亚国家将会跟随退出。美欧日发达经济体预期明年稍后才会退出，短期内会吸引资金从新兴市场回流。但从中长期看，发达国家经济可能较长时期内处于“低增长、高失业”状态，新兴市场前景依然看好。

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