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货币政策“系统性宽松”走向终结

http://www.CRNTT.com   2011-02-08 08:27:41

中评社北京2月8日讯／中国人民银行1月30日公布的《2010年第四季度中国货币政策执行报告》指出，2011年，广义货币供应量（M2）初步预期增长16%左右。这是自稳健货币政策基调确立以来，央行首次公布M2的预期增长目标。证券时报发表中国人民大学经济学博士马涛文章表示，货币政策从适度宽松转向稳健意味着以M2为代表的货币供应总量增长应低于适度宽松时期，降至以往稳健货币政策阶段的一般水平；面对未来潜在价格上涨风险，货币条件逐步回归常态。这意味着中国长期以来货币政策的“系统性宽松”状态走向终结。 　　“货币失踪”不可持续 　　文章称，中国货币政策长期以来保持着“系统性宽松”状态，货币供应量基本上超目标增长，且M2和国民生产总值（GDP）之比居高不下，远远超出世界其他国家水平。从最近两年来看，2009年中国GDP增长8.7%，M2呈现出前所未有的27.7%的高增长速度，超出原定目标10多个百分点。2010年中国GDP增长10.3%，M2增长19.7%，超出年初制定的17%增长目标。高速的货币扩张远远超出经济增长和物价上涨的需要，货币供应量的快速增长使得人们对未来通胀的预期明显上升，通货膨胀压力不断增大。通过对前10年经济数据的观察发现，“系统性宽松”货币政策的通胀效应虽然没有立刻显现，但使得通胀因素长期积累，并最终在2007年、2008年两年集中爆发。 　　这种短期内的“货币失踪”或者说“通胀失踪”，产生的原因大概有以下几个方面：第一，外汇占款造成的基础货币投放逐步主导货币供应量的增长，央行对M2的控制难度增加；第二，一部分货币满足了市场化改革的需要，为经济货币化过程所吸收；第三，一部分货币进入了资本、资产市场，满足了社会的投机需求，推动了资产价格上涨；第四，在社保体系不健全的情况下，一部分货币以居民收入的形式被储蓄沉淀，从而没有演化成当期的消费需求；第五，也可能是由于中国物价统计不完善的原因，房价上涨未被统计等因素，低估了实际的消费物价涨幅。

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