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调整准备金缴存范围将整肃国内金融环境

http://www.CRNTT.com   2011-08-31 08:26:05  


  中评社北京8月30日讯/近日,中国人民银行下发通知,拟将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围,从9月5日起实行分批上缴。

  东方早报发表经济学博士沈洪溥文章表示,这一举措不仅会明显收紧国内流动性,而且还会从根本上对目前国内金融环境发挥整肃作用。特别值得关注的是,作为重要的副作用,它还可能对广受关注、极不规范的各种民间非正规金融活动产生“釜底抽薪”的效果。

  首先,该措施会直接大幅收紧流动性,效果相当于提升存款准备金率。此次将纳入上缴基数的保证金存款将包含承兑汇票、信用证、保函三部分,如以各银行7月末承兑汇票、信用证、保函的数据为基数计算,因银行补缴引起的资金回笼分别为9月1513亿元、10月2201亿元、11月2201亿元、12月826亿元、明年1月1101亿元,明年2月1100亿元。据测算,这一政策的效果大致相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率,对市场流动性的收缩效果将非常明显。相对而言,本次资金回笼对国有商业银行的流动性收缩力度更大,据测算,中行需缴纳940亿元,建行需820亿元,交行需677亿元,农行需510亿元,工行需492亿元,可能对大银行的贷款活动带来明显的抑制作用。

  其次,此政出台还带有试探性色彩,可能将在一定程度上发挥对公开市场操作的替代作用。有研究认为,此次政策出台的时机显得相对突兀,应该可能带有对冲成本的考虑。一方面,主动调整汇率,使之趋于自由浮动,以及加强人民币境外直接投资方式的作用,虽是当前对冲外汇占款方式的两大主流方向,但政策效果相对而言均存在短板。另一方面,补缴准备金的灵活性虽然相对较差,但在商业银行备付金率降低至历史最低水平的情况下,此类调控方式相对于公开市场对冲可能显现出一定的成本优势。基于此,此次政策也可被视作是一次探路之举,可能意味着全新的央行干预市场的政策思路。 


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