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温州试点为多层次投融资市场探路

http://www.CRNTT.com   2012-05-10 08:38:57

以投机套利活动为“主导”形成的任何价格，不应被认定为市场定价。比如，在香港的人民币不可交割远期市场上，与既没有人民币需求也不需要人民币供给、交割用美元的套利活动对应的人民币汇率预期，就不能被认定为人民币的均衡汇率；在主要国际储备货币过度宽松的环境下，当前国际油价绝对不能被认定为合理的市场价格。 　　温州改革试点重在创造公平竞争的信贷市场，有法可依、有法必守的信贷环境，在其他融资渠道逐渐得到相应改革之后，民间融资高利率未必能长期存在。在当下中国的整体环境下，民间借贷特别是对实体经济的融资还未成气候，民间借贷形成的利率不足以冲击银行的非市场化利率而成为真正意义上的市场利率。只有民间特别是市场直接融资成为投融资主体，至少超过半壁江山，利率形成机制才有市场化可言，才能形成真正意义上的市场化利率。从这个意义上看，推动民间融资市场和直接融资市场的发展，有倒逼利率市场化的作用。 　　其三，小微企业贷款难会否因金融综合改革迎刃而解？温州综合金融改革是与解决小微企业贷款难问题一起提出来的。小微企业贷款难需要草根金融来解决的思路是对的，但把温州试点与解决小微企业贷款难直接挂钩，可能只是一厢情愿的美好愿望。 　　有报道显示，去年温州民间资金达到1100亿，民间借贷非常活跃，但温州小微企业贷款难也是全国最突出的。这说明温州民间巨额资金并没有选择给小微企业贷款，甚至有些企业用自有资金参与钱赚钱的高收益投资，企业流动资金则找银行贷款。据报，近期浙江某跑路女老板使某企业家损失了6300万，但这位企业家不愿意报案，担心银行获悉资金出现风险不给其贷款。宁愿花6300万去博弈高风险赚取高收益，再向银行贷款获取低利率的流动资金，足见这类企业的贷款难实际是个伪问题。显然，引导温州民间资金参与小微企业的经营活动，要有非常务实的措施。 　　首先，营造各行业能通过公平竞争，资源优化配置、赚取社会平均利润在大环境；其次，建设多层次投融资市场。温州改革路线图中的重头戏是引导民间资金以股权的形式投资企业，从而实现对实体经济的投资。这个思路是正确的。但以股权形式投资企业的模式要特别注意避免大规模的“最后一公里”财务投资行为。已有不少国内外股权投资基金以股权投资的方式参与此类投资活动，非常遗憾的是，不少这种“股权投资”都是上市前的财务投资，或离上市不远很快就可套现退出的投资，这样的“股权投资”仍属短线行为。

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