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中国经济：小修小补无益

http://www.CRNTT.com   2012-06-08 11:12:13

经济学家谢国忠（资料图） 　　中评社北京6月8日讯／“十年以前，中国加入WTO，将过剩劳动力输送给全球经济，从而带来了十年的高速增长。现在，过剩的劳动力已经耗尽，中国必须依靠提高供应方面的产品附加值，在需求层面促进消费，才能再有下一个十年的繁荣。这只有靠实施下一轮改革，才能实现。”财新《新世纪》周刊（2012年6月4日出版）登载经济学家谢国忠的评论文章“小修小补无益”，详文如后：   　　中国的经济管理过度依赖信心的作用了，总是鼓励以对美好未来的期待为基础的投机活动。信心游戏带来的需求只会导致为持有土地、期货这样的投机性资产而产生的过度债务需求。在建的房屋，已售出的空置物业，以及钢铁和有色金属等商品的库存，以目前市场价值计算已经超过了GDP。库存上升夸大了中国经济在过去五年内的增长。   　　2008年，全球金融危机打破了中国由资产到库存的泡沫。但政府鼓励银行系统强行向经济注入信贷，从而恢复了库存积累和资产泡沫，令中国经济困难倍增。   　　现在要恢复库存需求几乎是不可能的。根据库存规模，这需要信贷每年增长40%。尽管近来官方数据显示良好，但当前的通胀问题依然十分严峻。像2009年那样的信贷快速增长可能会导致货币贬值、恶性通胀以及社会动荡。   　　就地方政府的投融资而言，房地产泡沫扮演了至关重要的角色。尽管数据显示财政收入仍在上升，实际情况却可能恰恰相反。   　　因此一些地方政府试图放松对购买多套房产的限制。这样的放松政策不太可能起作用。购买多套房产的人希望房价上涨。当信贷不可能快速增长时，其需求就会消失。   　　■ 软着陆未必是好事   　　近来的放缓信号并不意味着硬着陆。只有在债权人对无力还款的债务人取消抵押品赎回权时才会出现硬着陆，否则经济就不太可能经历大的下滑。这就是日本在1992年房地产泡沫破裂后没有经历衰退，而美国在2008年发生了大衰退的原因。硬着陆未必是坏事，同样，软着陆也未必是好事。   　　如果债权人不取消抵押品赎回权，泡沫的破裂就是缓慢的。   　　在中国，初级市场主导房地产销售。银行不强迫房地产开发商按时偿还贷款，于是开发商宁愿接受销量下滑也不降价。由于所有开发商都如此行事，市场并没有出现价格崩溃，反而出现了销量崩溃。   　　销量崩溃就好比是用银行的钱来投机。对于大多数开发商而言，放缓销售并没有什么负面影响；相反，如果降价以清空库存，对他们来说就意味着什么都没有了。持有存量房至少给他们提供了卷土重来的可能性。当然，这都是花银行的钱。当大多数开发商都这么做，市场的调整方式就是销售持续低迷而价格缓慢下调。

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