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中国经济行至新十字路口

http://www.CRNTT.com   2012-09-13 08:41:08

中评社北京9月13日讯／中国经济减速的态势仍在延续，预计三季度当季增速将进一步回落至7.2%附近，相应今年前三季度累计增速也将回落至7.6%，将成为自2009年二季度以来最差的经济表现。上海证券报发表中国建设银行总行金融市场部张涛文章表示，当前经济下行的严重局面已经引起决策层的高度重视，5月份温家宝总理在湖北调研时首次提出“把稳增长放在更加重要的位置”之后，7月底的中央政治局会议，则就“把稳增长放在更加重要的位置”明确为下半年经济工作的主要目标，而近期温家宝总理在江苏、浙江和广东调研时则是将“稳增长”的总目标，进一步具体化为“稳定投资是扩内需稳增长的关键”、“要有针对性地采取措施推动出口稳定增长”、“要增强信心，关注就业”。 　　在经济仍在下行的基本面和决策层稳增长的政策意图的双重影响下，市场对于宏观政策放松的预期再一次被吊起来，特别是对于货币政策的进一步放松，更是给予厚望，但是央行在此前一个月之内两次降息之后，并没有如市场预期的继续采取降息和降准，而是采取了更加谨慎的公开市场操作向银行体系释放短期资金，由此可见，同2008-2009年期间，央行连续降息和降准相比，此次央行显然改变了思路。 　　文章分析，如果以PPI（代表生产情况）和CPI（代表通胀情况）两个物价指标的走势来观察当前经济运行，当前经济已经进入相对偏冷区域，但相较2008年4季度至2009年上半年经济危机最黑暗的时期要好一些，当时两个指标曾经连续8个月负增长，最低曾分别降至-1.73%和-0.22%。所以仅就目前情况来看，央行尚不至于马上采取08-09年那样密集的行动，而且8月份欧美央行均采取了按兵不动的策略，欧美央行的动作也是影响中国央行行动的一个重要因子。 　　当前经济运行与08-09年时期的一个不同在于，中国企业已经开始了资产负债表的修复。按照野村证券经济学家辜朝明关于日本企业在上世纪90年代开始大衰退中表现的研究显示：经济衰退是由于股市以及不动产市场的泡沫破灭后，市场价格的崩溃造成在泡沫期过度扩张的企业资产大幅缩水，资产负债表失衡，企业负债严重超出资产，在这种情况下大多数企业会将企业目标从“利润最大化”转为“负债最小化”，即实施资产负债表修复工作，而这样就会形成一种合成谬误，就出现了银行愿意放贷，但是也找不到借贷对象的异常现象。

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